沪指一年半来首度冲击千四点

　　昨日开市后大盘承接前日升势惯性上行

　　沪指一年半来首度冲击千四点

　　两市先涨后跌显示宏观调控预期压力开始显现

　　【本报讯】（记者王欣）昨天开盘不久，投资者终于见到了久违的1400点。这是股市自2004年10月以来，上证综指首次回归到1400点区域。但是，午市之后，大盘连续出现两轮幅度较深的调整，除了有色金属、煤炭等少数板块保持强势外，个股普遍出现回落，中国石化、G长电、G宝钢等大盘指标股对指数的压力明显，基金一季报显示大幅减持的交通运输、钢铁等板块也跌幅居前。市场人士认为，一季度一些重要经济金融数据的公布，使市场对于存款准备率上调等可能出现的宏观调控措施心存警惕，从而诱发了市场进入1400点高位的回吐压力。

　　市场普遍预期货币紧缩政策

　　央行昨天发行的3个月央票量创近年来的历史新低，被市场认为是央行调整存款准备金率的又一先兆。因为，此前只有在2004年调整法定存款准备金率之前的4月13日，3个月期央票创下了18亿元的最低纪录。分析人士认为央行减少央票发行量，是为出台紧缩性货币政策预留空间，是央行调整存款准备金率之前放松银根的预兆。

　　4月17日，国家统计局公布的2006年一季度经济金融数据，普遍超出市场预期，强劲的经济增长和充裕的流动性再次引发人们对经济过热和宏观调控的忧虑。

　　那么，紧缩性的货币政策会给股市带来怎样的影响呢？国信

证券的一份研究报告认为，央行有可能提高商业银行的法定存款准备金率，收紧基础货币投放量，降低社会资金的流动性，间接提高全社会资金成本。但是，股市基本面不惧银根收紧的潜在威胁。在当前流动性充裕的市场环境中，收缩信贷规模对实体经济和上市公司的影响相对较小，对股市将更多在心理层面造成影响，形成市场的短期波动。具体而言，收紧银根将对融资需求强烈、财务杠杆较高的资本密集型行业和中小企业的影响大一些，如

房地产、工程机械、建材。

　　房地产泡沫会引来进一步紧缩？

　　实际上，一向语出惊人的摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠，近期关于房地产泡沫的论述，在市场上也引起了不少恐慌。

　　他认为，最近的数据显示

中国经济一直严重过热。包括全国人大的很多代表都在为房地产泡沫的情况深深担忧。中国政府部门显示出在国内压力下将采取进一步紧缩措施的可能。再次的提高利率和反房地产投机性措施有可能会在不久的将来进一步引入。中国和美联储实施紧缩性经济政策的压力日益增长，当中国和美联储有一方或者两方都宣布改变目前的政策步伐的时候，对全球金融市场来说将是一个很大的冲击。他甚至恐慌地描述说：“撤离市场的通道将非常狭窄，市场有可能会出现暴跌的局面。”

　　这番言论使前一交易日刚刚出现复苏迹象的房地产板块，昨天重陷僵局。除少数个股外，该板块昨天几乎全军覆没，成为市场上的重要做空动能。