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本报特约作者 李杨 发自沈阳
2006年的第一个交易周，LME3月期铜继续朝着原有的方向运行并再次创出了历史新高（受美国最大铜矿工人罢工影响）：4574美元/吨。上周五报收于4525美元/吨。
沪铜在前期摆脱了国储铜事件的影响后继续强势补涨，主力3月合约上周五报于430
60元/吨，而且在持仓稳步增多的情况下，目前已经是周线6连阳并且周周创出历史新高，其强势可见一斑。我国现货铜价同样继续创出历史新高，目前报于43800元至44500元。
回顾2005年，铜市延续了牛市格局，究其原因无非还是供求关系决定了铜价的走势，其他利空因素只能局部或短暂影响铜价走势。据目前基本面推测，2006年铜价整体上依然会维持在历史相对高位，并不排除基金借用铜矿工人罢工、产铜国产量跟不上供需等利多因素将铜价推高至5000美元以上，因为目前我们所能想到的利空对打压铜价几乎已经没有意义，也就是说，铜价后期走势只能是借助利多题材上涨，而不是由于利空因素产生下跌或导致牛市终结。
后期的国储抛铜和LME铜库存的增加仍值得我们警惕。目前国储铜事件已经逐渐淡出了市场的视线，主要是因为市场对其总库存量（130万吨）产生了怀疑，而且既然国储目的是希望铜价回落，在仅仅抛售了5万余吨铜后为什么停止抛售了呢？
显然基金已成了暂时的胜利者，但我们不得不警惕国储在适当时候进行反扑的可能。LME铜库存上周五增加625吨至97675吨，这是自2004年10月以来的最高水准，但仍仅相当于全球两天的消费量。短期铜价在库存大幅增加的压力下依然能够从容地创出新高，主要是由于全球最大铜生产商———智利Codelco国有铜公司的合同工人提出罢工已经维持一周以上的时间了，这种利多因素在某种程度上间接地抵消了目前连续增加的库存给处在高位铜价带来的压力，并且成为了国际基金向上拉抬铜价的助推器。
另外，LME铜现货/三个月逆价差从上周三的136美元减小至122/125美元，为2005年3月以来最低位，上个月的逆价差为165美元，去年时最高值一度升至290美元，为1995年12月以来最高水准，逆差减小肯定不利于期价的上涨。但最关键的还是库存，若后期库存上升的趋势一旦形成，基金继续坚持做多的信心将会受到动摇，毕竟库存对铜价的影响是不言而喻的，但目前仅仅不到10万吨的库存肯定不会对目前的铜价产生影响。
“2005年1-9月全球精铜消费量超过产量19万吨，2004年同期供给缺口为86.2万吨”，从国际铜业研究组织(ICSG)的报告中，可以看出世界整体的供需状况，库存大幅增加以至于形成趋势在未来的一段时间内还不大可能，惟一可能的是基金短期借用库存再次增加的利空因素进行打压铜价，毕竟涨多了就要回调，铜价由牛转熊的时机从目前供需现状来分析还不成熟，所以继续保持多头思维是非常必要的。
后期在LME铜价维持在高位的引领下，沪铜补涨行情仍将延续，前期沪铜在国储抛铜事件的利空影响下，涨速和涨幅没有LME铜明显，但在国储败于基金后的沪铜如同离弦之箭一样勇往直前，在近期LME铜价维持在4400美元至4500美元附近的强势下，沪铜周周处于上涨当中，大有赶上并超过LME铜价的架势，目前沪铜与LME铜的倒挂现象正在修正。后期沪铜有望在国储抛铜等利空因素逐步消退的情况下继续补涨。
《国际金融报》(2006年01月09日第七版)
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