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昨日宝钢权证以1.330平开后上探至1.343元，随即快速下跌至当日最低点1.292元，之后呈现震荡走势，收于1.306元，下跌1.80%，进一步逼近宝钢权证上市首日涨停价格。G宝钢昨日日内仍没有亮点，仅收盘最后一分钟的巨量买盘似乎能让投资者看到一点希望，但尽管如此，因权证价格仍远离其合理价值，即使G宝钢后市有所表现，宝钢权证也极有可能不紧密跟随。
被一些分析人士喻为击鼓传花游戏的宝钢权证炒作，风险似乎正一步步展现出来。虽然由于稀缺性，存在一定的溢价是合理的，但是其价格远离合理价值区间之上，随时都可能由于投资者心理预期或者其他原因，出现基于流动性风险的急跌，而这些与正股无关的急涨急跌，在真正的备兑权证交易中一般都是不会出现的，因为这些问题都可以通过在交易制度中引进做市商解决。
那么，什么是权证做市商呢，它有什么特殊的作用呢？简单来讲，就是由他们连续给出权证的买入卖出价格，投资者按其报价从其手中买入或卖出权证。在香港，就是在竞价交易制度中引入做市商，来弥补竞价交易中可能出现的问题。
做市商的作用主要包括两方面：一，引导市场合理定价。权证对于内地的投资者来说还比较陌生，尤其是权证的定价相对比较复杂，如果中小投资者不能有效地对权证进行定价，那么容易造成价格较大幅度地偏离价值，波动加大，从而造成市场的无序以及投机盛行。做市商可凭借其技术优势来有效引导权证的定价，消除市场上的非理性因素。二，保障权证市场具有足够的流动性。权证对流动性的要求非常高，流动性稍差一些，投资者面临的损失可能非常巨大，且权证的追涨杀跌效应非常明显，在竞价制度下，上涨时没有卖盘，或下跌时没有买盘的情况更容易出现，因此也需要做市商保证其流动性。
作者：国泰君安新产品开发部
（来源：上海证券报）
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