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近日，国务院发布了《关于促进煤炭工业健康发展的若干意见》(以下简称《意见》)，涉及煤炭行业发展目标、战略规划、制度建设及监督机制等各方面，旗帜鲜明地指出当前煤炭行业发展所面临的种种问题，进一步明确了煤炭行业发展应采取大集团战略，走集约式的发展道路，这对于煤炭行业的长期、稳定和健康发展具有极其重要的战略意义，同时也对煤炭上市公司产生了多方面的影响。
资源向大型企业集中
对于煤炭企业而言，最核心的问题就是资源。作为行业的佼佼者，尽管煤炭上市公司拥有庞大的可采储量，但必须正视现实：少数公司煤炭资源储备不足逐渐成为产能提高的瓶颈，剩余服务年限明显缩短，如不尽快占有资源，势必面临产能下降甚至停产的尴尬局面。
资料显示，一些上市公司在目前产能下剩余服务年限不到40年，如考虑产能提高和储量变动影响，实际服务年限将更短。特别是对于那些资源量较小的矿山而言，产能下降或破产关闭必将影响上市公司的盈利能力。目前，国家规划的13个大型煤炭基地涉及14个省、区，总面积10.34万平方公里，拥有40多个主要矿区(煤田)，保有储量6908亿吨，占全国煤炭储量的70%。煤炭行业大集团发展战略的实施将使优势资源逐渐向大型煤企集中，同时为上市公司扩大资源提供了契机。到2010年，形成5至6个亿吨级产能的特大型企业集团和5至6个5000万吨级产能的大型企业的发展目标将使神华集团、兖州煤业和伊泰B等大型煤企面临资源扩张、产能提高等难得的发展机遇。
向下游产业延伸
作为规模企业，多数煤炭企业主要从事煤炭开采及洗选业，但随着煤炭企业经济实力的增强，为提高煤炭产品的附加值，煤炭企业逐渐涉足与煤炭业务密切相关的非煤产业。
非煤业务比重最高的兰花科创，为33.2％，其次是神华集团，为28.5％，其余均不超过20％。尽管有6家公司涉及电力，但主要是自供电。神华集团的权益装机容量已达307.5万千瓦，西山煤电的古交电厂2*30万千瓦项目将大大提高公司电力业务的比重。《意见》积极鼓励煤电一体化发展，并提倡大型煤企发挥自身优势，与冶金、化工、建材、交通运输企业联营，促进煤炭与火力发电、煤焦化工、建材等产业发展协调发展，这将有利于推动西山煤电、开滦股份和兖州煤业等向下游延伸产业链，提高煤炭产品的附加值。
促进长远发展
2004年7月1日和2005年5月26日，财政部和国家税务总局先后两次提高山西、内蒙古、青海、山东、福建、云南、河南、安徽、贵州、重庆及宁夏等省区的煤炭资源税税额。
总体来看，资源税上调从一定程度加重了上市公司负担，但与飙升的煤价相比，十分有限。此外，《意见》拟将煤炭资源税费以产量和销售收入为基数计征，改为以资源储量为基数计征，此举将有利于神华集团和兖州煤业等采煤工艺先进、回采率高的大型煤企。
2004年，中国煤炭行业百万吨死亡率高达3，为美国的100倍。煤矿事故频发的主要原因是在旺盛需求下，煤价飙升促使煤炭企业超能力生产。《意见》重点强调，各类煤矿要按有关规定提取生产安全费用，加大煤矿安全投入，确保安全改造项目顺利实施并发挥效用，这有利于煤炭行业的长期发展。不过，短期来看，两费提高了上市公司的生产成本。2004年以来，13家煤炭上市公司先后提高安全费用和维简费的提取比例，吨煤生产成本约提高10元，年影响利润额21亿元。以恒源煤电为例，尽管煤价上涨，但毛利率却由2004年末的44％下降至2005年中期的40.7％。
总体来看，《意见》旗帜鲜明地指出以大型煤炭基地和大型煤企为载体建设新型煤炭工业体系，从根本上有利于煤炭上市公司利用品牌优势扩张资源和产能，加强对煤炭资源的保护性开发，也有助于提高煤炭产业的集中度，确保煤炭能源的供应。可以预见，以煤炭上市公司为首的大型煤企将借助《意见》的东风迅速壮大实力，依赖资源和效率双重优势，提高资源的利用率，同时对下游行业也具有更多的议价权，从而有利于煤炭行业的可持续发展。
作者：天同证券研究所 刘建刚
（来源：上海证券报）
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