钢铁价格已处历史高位

    从2001年以来，国际钢铁价格一直处于上升的过程中，事实上，2004、2005年的钢铁价格也是历史最高价位。2005年4月以来，国际钢铁价格指数开始下跌。

    首先，从历史价格走势来看，钢铁价格近几年来一直处于上升阶段。目前已经处于历史高位，价格回调是应当的。

    其次，国内、国际钢铁价格价差在明显缩小。2004年上半年，国内钢铁价格大幅下跌后之所以反弹，是因为当时国内、国际钢铁价格价差很大，而目前国内、国际钢铁价格价差很小。

    因此，目前国内钢铁价格的回调是应当的。短期内，国内钢铁价格反弹的可能性较小。

    供需等因素导致价格下调

    从供需角度看，钢铁供给速度在加快，供应量在扩大，但是表观消费量增长速度在减缓。

    根据2003年、2004年的情况可以看出，钢铁产量增长率在增加，而消费增长率在减小。这种趋势到2005年表现得更加明显。而钢材表观消费量增长率回落。2003年增长率28％；2004年增长率15％，回落13个百分点；2005年第一季度钢材表观消费量增长率11％。固定资产投资消费钢材强度也在下降。

    2004年全社会固定资产投资占GDP的51.33%。若2005年GDP增长8.9%，并假设2005年固定资产投资是当年GDP的51.33%，则2005年固定资产投资为75819.15亿元，如按亿元投资消耗钢材4200吨计算，则全年钢材的表观消费量将为3.185(3.2)亿吨。可以看出：2004年产量2.73亿吨，表观消费量3.1245亿吨，缺口0.3945亿吨；2005年预计产量3.00亿吨，表观消费量3.2亿吨，缺口0.2亿吨。缺口在减小，因此，价格要回调。

    从钢铁生产成本来看，铁矿石价格和海运价格持续降低。因此，支持钢铁价格走高的内在因素减弱。

    从库存情况来看，随着市场价格的不断下跌，近期各地库存出现了一定幅度上升。

    总之，根据对供需、成本、库存分析，我们可以看出，目前钢铁产量扩大大于需求增长速度，钢铁成本有下降趋势，钢铁库存在增加，因此，钢铁价格应该调整，短期内钢价回升的可能性较小。

    国内外经济增长趋缓

    首先，世界经济增长速度有所回落。国际货币基金组织(IMF)最新预测，2005年全球经济增长率为4.3％，比2004年增长率回落0.8个百分点。

    其次，国内经济增长速度虽然依然较快，但是于2004年相比有所回落。2004我国GDP增长9.5％，2005年我国GDP增长速度可能为8.5－9.0％。

    可见，全球经济依然快速增长，但是有所减缓；国内经济依然高速增长，但是有所下调。这就必然导致钢铁需求依然旺盛，但是不如去年红火，2005年钢铁需求强度理应减弱，2005年钢铁价格的下调也是应当的。

    根据以上三个方面的分析，我们认为，近期钢材价格的下调是应当的，但是由于近期下调幅度已经较大，进一步大幅下跌可能性较小，9月份以前应该处在震荡期；9月份以后价格会有反弹，但是反弹幅度不会很大。

    下半年钢铁价格上涨缺乏支持力度，并且马上到暑期，天气变热，影响钢铁需求，我们认为，止跌回稳可能到9月份以后。但是近期下跌空间已经不大，应该属于震荡期。9月份以后钢价可能回升，但上涨幅度不会太大。