伴随着中资股市场收购事件的频频发生，相应个股往往在收购公布后出现异常波动。收购资产状况的好坏不一，也决定了收购完成后股票走势出现个性化差异。从整体情况看，收购资产与股价表现的关系可以归结为以下两点：

    收购资产对股价的正面影响

    早年在中资股板块上市的企业多为内地大型国有企业的窗口公司。国有企业往往具有“大而全”的特点，集团通常会剥离盈利能力较好的资产先行上市。之后，利用关联交易方式，上市公司通过收购将集团其他经营性资产买入。这样一来，母公司既可以将未上市资产装入上市公司，从而实现整体上市，又可以通过这些资产变现收回一部分现金。随着盈利能力的增强，上市公司在不断收购母公司部分优质资产的同时，提升企业业绩，公司股票也同步上扬，其中较为经典的案例当属华能国际(资讯 行情 论坛)（0902）。

    华能国际为中国华能集团下属子公司。1998年，公司在香港上市，发行价格为1.2港元。上市之后，由于市场与多方面因素影响，股价长期在1至2港元之内徘徊。随后，华能国际不断收购母公司的一系列优质资产，如斥资20.5亿元收购上海石洞口一厂注册资本中70%的权益、江苏太仓电厂注册资本中70%的权益、江苏淮阴电厂注册资本中44.16%的权益和浙江长兴电厂的全部资产，并承担浙江长兴电厂的全部负债等，公司业绩飞速增长，股价扶摇直上，从当时1港元左右升到最高16港元。

    2004年6月，中国电信（0728）以约278亿元，向母公司电信集团收购包括湖北、湖南、海南、贵州、云南、广西、甘肃、青海、宁夏和新疆10省区分公司网络资产。在此之前，中国电信在2003年年底，斥资460亿元向母公司收购安徽、福建、江西等六省市包括固网、数据、互联网及网元出租等电信网络业务。伴随收购事件的进展，公司业绩也不断增长，股票在二级市场的表现颇为出色，从最初上市的1.6港元升到最高3.5港元。类似的案例不胜枚举。可以说，母公司将优质资产不断注入上市公司，促使股价同步上涨，已经成为中资股市场中比较普遍的现象。

    股价对收购资产的负面反应

    与此同时，也有部分企业由于公司收购资产，给股票带来一定的负面影响。

    作为第一只以H股身份在港上市的青岛啤酒(资讯 行情 论坛)（0902），就曾经历过如此的阵痛。1993年，该股上市即受到众多资金的追捧，股价直冲9港元高位。随着整个香港股市的下跌，该股价格也回到2港元附近。1977年，中资股被大幅炒高，该股股价再度被炒作到5港元附近。1998年，随着内地啤酒行业竞争的日益加剧，众多大啤酒厂家开始大举收购小型企业。青岛啤酒肆意扩展，不断收购一些濒临破产企业，以此扩大版图，做大市场份额。然而，市场并没有给它好脸色。由于收购资产未通过有效整合，从而影响企业业绩。因此，公司发布收购公告后，其股价一路下滑。如此一来，在一连串的收购事件之后，公司股价最低达到0.63港元。

    无独有偶，在资金市场风光一时的青鸟系也遭遇过类似的重挫。2002年10月，与青鸟环宇（8095）同属同一母公司的北大高科(资讯 行情 论坛)以12.5亿元注入沈阳公用集团，获得公用集团50%的股权，公用集团下面唯一一家沈阳公用发展股份公司在香港联交所上市。此次青鸟系大幅度注资，看重的是沈阳公用在沈阳房地产投资项目的优势以及公司在沈阳的品牌，由此也展开一系列的房地产项目的运作。2002年11月28日，沈阳公用公布重大收购方案，分别与北大教投和北大公学达成协议，以1.666亿元价格收购珠海教育70%的股权，以1.944亿元的价格收购上海教育100%的股权。这样一来，青鸟把第一块教育房地产资产装进沈阳公用。由于当时装入的资产很多属在建项目，不可能在短时间内回报利润，因而之后的半年多内，公司股票从1.2港元跌至0.7港元附近。2004年初，公司再度以5.7亿元的高价收购景梅实业，它是一家在内地投资并开发与物业相关业务的公司，此前主要资产位于深圳市西丽镇西丽墓园。同样，由于该项目的发展未能对公司业绩产生正面影响，由此导致公司股价续创历史新低。从上述事件可以看出，收购资产对公司股价是否有正面影响，关键还得看资产自身的质量。

    在中资股众多的收购事件中，也有很多企业因收购资产偏小或资产盈利能力一般，对公司股价没有太大影响。但大致情况是收购的优质资产促使股价同步上扬，收购未经整合或一段时间内没有盈利贡献的资产将给股价带来负面效应。由此看来，整合收购的资产将成为企业发展的关键。