沪市国债昨日依然高开高走，结束了只有2天的调整，重新回到上涨的轨道中，成交量较昨日有所放大，呈现量价齐升的走势。指数以105.28点高开0.01点，在基本面的强大支撑以及充裕资金的推动下，中长期债调整后再度走强，指数缓慢攀升，最终国债指数收在105.43点，较前日收盘上涨了0.15％，全日振幅为0.17％，全天成交12.04亿元，成交增量近一倍。从技术上看，昨日走势显得非常稳健有序，日K线沿着短期均线攀升继续回到上升通道之中，显示了多方较强的决心，后市仍将展开慢牛的攀升，强势格局延续

的可能依然很大。33只现券25涨2平4跌，中长期债依旧领涨，整体走强的迹象较为明显，其中0303、0501、0107分别上涨0.38％、0.36%和0.31％，相对而言03年中长期券整体较强，而短期债走势因为昨日央票招标收益有所反弹的影响而显得弱势一些，只有696券和9905券下跌0.08％和0.04％，0405和0411微跌0.01％，9704和0203券走平。

    从近期出台的一系列宏观经济和金融运行数据看，债市基本面相对平稳。加上公开市场操作央行票据发行量不增反降和一级市场新债发行收益率大幅下降的带动，资金面的宽松直接推动了现券需求的持续激增，债券收益率曲线前端快速地下探，更使得相对较高的收益率的中长期国债成为市场追逐的热点，另外市场惜售心理严重导致做多心理的扩张，前日交易量只有6个多亿就可以说明问题。交易所中长期国债昨日依旧表现抢眼，剩余期限在10年期以上的国债整体涨幅达到2％到3％左右。

    消息面上分析表明市场谨慎气氛还是加大的：首先，前日央行公开市场操作发行1年期央票150亿，其中标收益率为1.6054％，比上周同类品种上升了6个基点；28天正回购操作100亿，利率为1.03％，比上周二下降了1个基点。资金利率走势和央票走势呈现一定的背离，也说明了短期央票收益率有调整的要求；其次，本轮股权分置改革能够得以顺利进行并带动股市行情的走强,将会吸引大量资金回流股票市场,这对债市的影响不可忽视。近期股票市场暗流涌动,这不得不让人开始关注两个市场之间的跷跷板效应。因此，在市场整体强势且风险有所积聚的情况下，因此在操作上持券为主适当调整持券结构，在基本面不变的情况下短期债比例可以高一些，中长期债券的期限结构控制在3－5年之间。