大盘在连续5周下跌以后，伴随着股权分置改革试点的启动，近期盘面上又出现新的特点:原来能够顶住大盘下跌风暴的基金重仓股终于挺不住了，在中集集团(资讯 行情 论坛)、烟台万华(资讯 行情 论坛)、万科 A的领跌下，一批绩优蓝筹股的“高台跳水”使基金在短期内经历了自诞生以来净值损失最惨重的一个阶段。基金，这个近期一度被认为是“熊市资金的避风港”，一夜之间成了股市的“重灾区”。

    作为沪深股市的价值中枢，基金重仓股的暴跌不免引起市场的恐慌。基金为什么要抛售重仓股?它们的抛售是否意味着机构主流对后市的看淡?一般的说，基金减持重仓股有三种原因，首先是基本面发生变化而引起价值重估，基金对原先重仓的股票未来的基本面情况不再看好；其次是由于宏观调控加大使得一些行业利润见顶，机构逢高套现；最后是近期股权分置试点改革改变了原有以流通股为基础的估值体系，同时也降低了估值水平。由于基金前期持有非常集中，当筹码锁定后，哪怕只是少量抛盘都会引起价格的巨副震荡。

    无论是以上何种原因，最终还是说明了基金对这些股票的态度在改变，基金作为当前和未来市场中最主要的力量，将作为引导投资方向的风向标，至此，我们需要来探讨自96年以后投资理念的改变情况。96年5·12行情启动缘于价值回归，一批业绩优秀的股票例如四川长虹(资讯 行情 论坛)，深发展，深科技，格力电器(资讯 行情 论坛)等价值被严重低估，场外资金蜂拥而入将这些股票反复推高，而9713年下半年从美纶股份(后改名泰达股份(资讯 行情 论坛))开始，价值回归的理念就开始逐步转变成价值发掘，即将原有的股票(大多数是垃圾股)进行包装重组，再贯以“科技”“高新”等响亮的名字，而二级市场上的股价就开始连续飚升，随着新经济的兴起，这一理念也逐步渗透，于是“触网”概念就诞生了，上海梅林(资讯 行情 论坛)，海虹，综艺等连续涨停都缘与此。而价值投资的理念则是从2003年初开始的，随着中国经济新一轮增长周期的启动，蓝筹类个股业绩不断提升，使机构纷纷选择这类股票，而投资蓝筹股也经历了一个由分散到集中的过程，从“五朵金花”到“核心资产”再到“二线蓝筹”，所谓的“蓝筹”版块也基本上已经翻了一遍，该炒做的也都炒的大红大紫，不少的还被炒“焦”了。

    整个蓝筹的投资理念很有可能又早悄悄地转变了。首先是原先的“蓝筹”公司业绩普遍增长放缓，甚至进入衰退，其次是宏观调控对相关行业的控制，都将使蓝筹类公司面临分化，所以第一个转变方向是对“蓝筹”的认识发生改变，对未来几年业绩可能有较大增长的公司认识不同；其次是对个股周期的认识，目前市场中大部分股票自从2001年下跌来都没有经过象样反弹，而蓝筹则是炒的热火朝天，所谓三十年河东，三十年河西很有可能上演。最后是暂时无法确立新的理念时，重组股的活跃很有可能再现，在1998,2002年投资理念发生转变时都出现过这种情况。及早改变思路，适应市场将是今后赢利的王道。