期市周评

　　本周一沪胶大幅下跌击穿多头坚守了将近3个月的底部，虽然如此，市场并未出现恐慌抛盘，反而在周二收出具有较长下影线的阳线，之后三天震荡上扬，虽然抛压较大，但价格已经回升到5月18日低点之上，显示周初的破位下跌有主力诱空的嫌疑。

　　基本面方面，周三国际橡胶协会主席称，为了纠正天然橡胶供需的不均衡，将采取措施来管理橡胶的供给和出口，短期内也将实施防止价格扭曲的措施。这一消息使空头的抛压 明显减弱，从而对天然橡胶价格形成一定的支持。由于原油价格再创新高，合成橡胶的价格优势在减弱，天然橡胶的优势开始显现，消费有可能相对增加。

　　从沪胶的波动周期看，下周三前后沪胶盘面可能出现一些变化，建议投资者密切关注。未来两周沪胶主力合约ru0411的阻力在12550元附近。

　　沪铜 震荡蓄势

　　本周沪铜上窜下跳，周一小幅上涨，周二在LME综合铜大跌的影响下大幅跳空低开，但当日收出光头光脚中阳线，周三继续上涨，周四则走出与周二相反的走势，大幅跳空高开后震荡下行，收出中阴线。周五多空以十字星握手言和，多空均在观望。

　　从铜的基本面看，市场预期供给的增加与库存的不断降低形成鲜明的对照。智利国有铜公司Codelco周四公布，今年1-6月铜产量为823,000吨，与去年同期相比增长3.9%。而周四LME铜库存相对上周五再减3.21%，显示现货方面仍有较强的需求压力存在。尽管如此，从LME铜升贴水的变化看，本周四创出新高后再度回落，显示短期内LME铜强势上攻的可能性较低。因此，下周沪铜总体仍可能继续维持本周的震荡走势，8月5日突然放量拉抬所出现的高点短期内存在较大的阻力。

　　从沪铜循环周期看，下周三也是值得特别关注的日子，若沪铜周一周二强势上涨则可能在周四前形成局部高点。若周一周二下跌，则周三若在低位出现强势迹象，则可介入做多。

　　沪铝 强势整理

　　本周沪铝两阳后跟随三阴，但价格重心并没有下降，仍然维持在周初阳线实体中心之上，显示沪铝呈现的是强势调整，多头仍在蓄势之中，下周有可能展开强攻。

　　从LME综合铝的走势看，截止到周五已经呈现突破之态势。铝相对铜逐渐转强也可从LME铝升贴水不断走强，而LME铜升贴水呈现疲态的对比中看出。从国内的情况看，铝的消费仍然保持较高的水平。根据国家统计局公布的72种主要工业产品的产量数据，6月份铝材产量为42.65万吨，较2003年6月份30.57万吨，增幅为39.52%，较今年5月份产量36.68万吨，增幅为16.28%，排在72种主要工业品产量环比增幅的第10位，这个增幅是在国家重点调控与铝的生产和消费相关行业后达到的。这种情况下环比增幅仍然排在第10位，说明国内铝的消费增长仍然相当强劲。

　　从沪铝的循环周期看，9月1日前后有可能形成一个明显的重要局部高点，而从沪铝的短期循环周期看，下周三前后也是值得关注的时间之窗，可能出现变盘。

　　连豆 先抑后扬

　　本周连豆先抑后扬。在连续出现三根小阴线后，周四出现恐慌性抛盘，连豆主力合约A0411大幅下跌收出中阴线，在多头绝望之际，美国农业部8月份月度报告出台，出现较大的利好数据，刺激CBOT大豆出现大幅上涨，现货月合约一度上涨了73美分/蒲式耳，相当于220多元人民币/吨。受此利好刺激，连豆周五大幅高开，但高位抛压仍然较大，行情一路走低到收市，日K线图收出长长的上影线。

　　导致连豆抛压持续不减的重要因素仍然是国内大豆产量可能大幅增长消息，以及国内养殖业的复苏未能有效刺激豆粕需求增长的现状。

　　从连豆和CBOT的循环周期看，无论是外盘还是内盘再创新低的可能性基本上可以排除。建议关注下周三盘面的动向，估计盘面会有趋势性的变化。

　　连粕 抛压沉重

　　本周连粕明显受到空头主力打压，连粕主力合约M0409周一以十字星报收，但周二风云突变，领先大幅下跌，同时低位承接较强，盘中出现较大的反弹，收出长长的下影线，当日上下振幅高达125元。周二周三虽然连粕主力合约较为抗跌，但远期合约周四继续大幅下跌，M0411收出中阴线。周五受CBOT大豆和豆粕强劲反弹的影响，连粕全线大幅跳空高开，但高位抛压相当沉重，全天从早盘跳空高位一路震荡下行，其中主力合约M0409收在周四的收盘价附近。

　　从基本面看，饲料需求已经出现明显增加的迹象。据饲料企业反馈的消息，目前采购饲料的货车已经开始在饲料厂前出现排队的现象，这反映出养殖行业的饲料需求已经出现明显的增长。此外，从各地传来的消息看，投资资金开始大规模介入与养殖业行业相关的上下游行业，这反映出豆粕的需求可能出现一定的增长。

　　从连粕的循环周期看，建议特别关注下周三。如果出现强势上涨，则可确认底部形成。

　　郑棉 创出新低

　　本周郑棉一路阴跌，周四跌破多头坚守了将近两个月的低点，周五继续下跌，但低位承接有力，放量收出阳十字星。

　　从郑棉主力合约的持仓看，空头在周四开始明显减持净空单的数量，而多头主力前20名的净多单则大幅增加，显示7月21日多头放量推高时介入打压的空头已经逐步退场，而多头主力净多单从周三50多手猛增到900多手，显示多头主力开始再次试探性介入，这可从周五成交量猛增情况看出。不过，从持仓情况看，本周五与上周五仅小幅增加132手，显示主力多头仍在观望，而空头则对后市继续下跌有所怀疑。总体看，下周郑棉多空有可能展开激战，建议密切关注。（平安期货王兆先）