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上汽集团将赴香港上市的传闻，昨日继续拖累上海汽车(600104)，很多投资者对于上汽集团的意向表示不解。但记者在采访时了解到，由于融资规模、股权架构等原因，上汽集团没有选择在内地主板市场上市，也是左右权衡后的无奈之举。
据了解，作为中国首批进入世界500强的制造业企业之一，上汽集团从资产规模、效益以及增长速度而言，都是相当优秀的上市资源。据知情人士透露，有关部门此前的确希望上
汽集团能够选择主板上市。但综合考虑各方面因素后，上汽集团目前仍倾向于海外上市。
首先是融资规模的障碍。此前有传闻称，上汽集团海外上市的融资规模约为10亿美元，该融资额对于海外市场而言并非触目惊心，但对于内地主板市场来说，的确干系重大，毕竟国内A股市场中，融资规模最大的中国石化，规模仅为115亿元。考虑到上汽集团今后的发展需求，无论从融资量还是融资时间而言，对A股市场都将是重大考验。
其次，上汽集团在A股市场实现整体上市的方式上，仍然存在诸多困难。
第一，如果选择直接上市，按照A股市场的要求，上汽集团必须先行改制、重组，进而寻求辅导，然后才能申请发行上市，这个时间将远远超出公司的等待限度。上汽集团总裁胡茂元此前在上海汽车股东大会上就表示，如果按照目前正常的途径，谋求集团在A股市场整体上市，就要3年以上的时间。
第二，如果克隆TCL模式，则上汽集团应首先是股份公司。鉴于上汽集团尚未进行股份化改制，因此克隆TCL模式在短期内也并不现实。
第三，克隆武钢模式，也即上海汽车利用A股增发，将大股东资产置入其中，而该模式也正是此前相当多的投资者所期望的。但比较上汽集团与武钢集团的情况，武钢模式的实施也存在一定障碍。目前上汽集团总资产有1000多亿元，净资产达500多亿元，年销售收入1850亿元。而武钢集团总资产仅在500亿元左右，置入上市公司的资产净值也在100亿元之内。如果上汽集团完全按照武钢模式操作，则上汽集团作为第一大股东，其在上海汽车中的持股比例很可能超过85%的限制。
再者，对于上汽集团而言，利用上市之机，引进国际战略投资者，从股本结构的角度完善公司治理结构，以及海外市场的持续融资能力，可能是本次海外上市的重要动机之一。而如果选择A股市场，该目标的实现则可能存在相当难度。
据上汽集团有关人员透露，从各方面的因素考虑，目前A股市场的现状，与上汽集团未来发展需求还不能完全匹配，因此，眼下公司更加倾向于海外证券市场。上海证券报记者袁克成
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