十年磨一剑 发展大可期--周道炯深情谈《意见》

　　在中国建设银行大楼23层周道炯宽大的办公室,这位中国证监会前任主席热情地接待了记者。与其他老证券一样,谈起《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,周道炯十分兴奋:这个《意见》是进一步贯彻落实党的十六届三中全会精神的重大措施,非常适时。在我的印象中,以国务院名义发布的文件中,除了几个法规条例外,全面阐述证券市场的发展,这是第二次。

　　周道炯回忆说,1992年深圳发生了8·10股票认购证事件,震惊全国。国务院为此发布了第68号文件,即《关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》。此后,中央决定加强证券市场的统一管理,并随后成立了国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会。

　　此次国务院的《意见》,是在中国证券市场经过十余年的发展,取得了很大成就的情况下发布的,是对中国证券市场成绩的充分肯定,并对其今后的发展指明了方向。文件的出台,无异于‘十年磨一剑’。

　　抓住了市场要害

　　凭借着丰富的管理经验和金融工作实践,周道炯对国务院《意见》的理解,自然多了几分深度,他说,《意见》的针对性很强,提出了九大方面的内容,特别是一些重大措施的提出,抓住了要害,意义非常重大。比如扩大直接融资、重视投资回报、增加财富机会、大力发展机构投资者、提高上市公司质量、解决股权分置、发展衍生产品问题等等。

　　特别重要的是,《意见》提出要稳步发展期货市场,并阐述了未来期市发展的基本框架,为下一步的工作作了极好的铺垫。

　　周道炯说,目前我国金融业发展中存在的一个比较突出的问题,就是直接融资的比重过低。近几年,我国直接融资比重只在10%至15%之间,而且呈逐年下降趋势。发达国家和地区的直接融资比重一般都在50%以上,有的高达80%,甚至100%。目前我国的居民储蓄已超过10万亿元,而城乡居民个人金融资产存入银行储蓄的比例为84.5%,只有15%左右是投在股票、债券、基金、社保等方面。从这些情况看,我国发展直接融资的潜力很大,通过提高直接融资比重,有可能筹集到巨额资金。

　　要扩大直接融资比重,就要高度认识和重视资本市场的健康快速发展问题。认识提高了,行动才能自觉,贯彻实施才能得力。

　　周道炯说,中国证券市场的成绩有目共睹,抹杀不掉。但是在肯定成绩的同时,一定要十分清醒地看到存在的问题和矛盾,有些还很严重,必须严肃对待,认真逐步解决。诸如上市公司改革不到位,法人治理结构不完善,股权结构不合理,信息披露不及时,有的甚至失真；中介机构自律不够,体制不顺,人才不足；监管力度不够,手段不健全,市场过度投机现象时有发生,有法不依,违法难究现象仍然存在。

　　对于这些问题如何分析看待?我认为,一定要实事求是,具体分析。这里面原因很复杂,有先天也有后天,有主观也有客观,但是需要严肃对待,切实解决。中国的资本市场要进一步健康稳定快速发展,就必须按照《意见》的总体要求,解放思想,提高认识,大力借鉴国际成功经验,依法治市,强化监管,积极创新,深化改革。

　　关键是如何贯彻落实

　　全面评价了《意见》的主要内容后,周道炯的谈话重心很快转到了关键性的问题:如何贯彻落实。

　　周道炯说,首先,上下之间、部门之间要相互协调,共同合作。这之中,一行三会的协调作用十分关键。另外,国资、发改、财政、公检法等部门也要很好地协调,地方政府也一定会全力支持资本市场的发展。原因很简单,因为金融是现代经济的核心和血液,各地区都会从资本市场的发展中获益。

　　第二,加快完善和规范上市公司法人治理结构,严格按照《公司法》、《证券法》等有关法律和法规运作。严格信息披露制度,坚决杜绝弄虚作假现象；建立上市公司给股东分红的制度法规；建立科学民主决策程序,特别是针对重大项目的投资决策；切实加强上市公司财务管理,严格执行会计制度；建立健全上市公司退出的法规制度；争取早日开放中小企业板市场。

　　第三,证券中介机构一定要自律、自强。要鼓励中介机构总结历史,规划未来,优胜劣汰,做大做强,迎接国际国内竞争；要建立健全严格的自律措施和内部监管激励机制,强化和完善公司法人治理结构,帮助有条件的证券公司改制上市；充分发挥证券业协会行业自律机构的作用。

　　第四,加强证券市场法制建设,依法治市,强化监管。监管者、上市公司、中介机构、证券媒体、投资者等市场参与者,都应增强法制观念；监管当局应把规范发行和交易行为作为基本职责,努力实现三公原则,切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益；建立一支强有力的执法队伍,真正做到有法必依,违法必究；进一步完善资本市场相关法律的协调与衔接；按市场经济原则充分发挥沪、深两个证券交易所的服务和监管作用。

　　第五,大力培养机构投资者,下大力气培养金融人才,加强国际合作与交流,为资本市场的再度腾飞积聚力量。

　　解决股权分置有了基调

　　与很多情系中国资本市场的人一样,周道炯对资本市场的敏感问题一直牵挂于心。比如对一段时期以来的国有股减持讨论,他就特别关注。

　　国务院的《意见》明确提出要积极稳妥地解决股权分置问题,为解决这一难题定下了基调。要加快研究国有股、法人股流通。这个问题是中国资本市场创始过程中遗留下来的棘手问题,同时又是市场进一步规范发展回避不了的问题。周道炯告诉记者。

　　周道炯向记者介绍了他在这一问题上的思路。他说,要从两方面着手,一是对已经上市公司的国有股和法人股,要从历史和现实出发,兼顾国家、集体、股民三者利益,从有利于市场稳定的前提出发,研究制定减持出售方案,分步付诸实施,不能一哄而起。

　　他认为,要减持出售的首先是效益好的大中型企业。对那些效益很差以及亏损严重的企业,应当考虑采取兼并、重组的方式,经过一定时期的经营后,可再视情况减持出售。出售国有股的资金应当由国家财政集中,重点用于社保基金、基础设施、教育、重点国有企业资本金的补充等。

　　另一方面,要从现在起,对新上市公司考虑取消国有股、法人股、流通股的概念。不能旧账未清,新账又来,无休止地循环下去。否则,证券市场规范发展与国际接轨将会落空。全流通问题早解决要比晚解决好,其中的关键是定价问题。以往按市场价出售的思路行不通,要按每股净资产定价,一半配售给购买股票的股民,另一半用于社保基金和国有企业资本金等。

　　国务院的《意见》已经给资本市场的改革和发展提出了明确的目标要求。可以预见,只要认真学习,统一思想,提高认识,具体落实,包括股权分置在内的问题都将一一解决。我们有理由相信,在《意见》的指导下,经过八年、十年的努力,中国的资本市场完全可以与成熟国家的市场相媲美。周道炯信心十足地向记者表示。

　　记者 薛莉