从美国次级债问题看中国金融创新之路(2)

　　因此，我认为，首先应当肯定金融创新和资产证券化的积极意义，不能因噎废食，仅因美国次级债危机就得出中国应暂缓金融创新的结论。第二，在认识美国次级债危机的同时，不能否定美国在金融发展史上的一些有益经验，金融监管改革、资产证券化等。任何创新发展之路没有最优，只有次优。

　　就中美两国国情而言，存在两个重大差别：一是中国目前的居民储蓄率高达47%，而这些储蓄转化为财富创造的投资活动的效率还相当低下，同时这种转化的渠道也相对单一，金融市场的纵深度和多样性还非常有限；二是中国正在成为世界的主要生产大国，这与美国的“资产膨胀依赖型”经济模式有着本质区别，中国目前乃是“生产创造推动型”模式，工业化、信息化与资本化三步渐进发展合并为一步跨越，活力与挑战史无前例。

　　如果说美国已经是金融肥胖需要减肥，而目前中国金融市场发育却是营养不良和结构畸形。由于我国的金融创新不足，导致金融体系运作的效率较低，一方面实体经济有巨大的资金需求难以满足，另一方面却有大量资金低效运转，一级市场打新股的资金曾创出3.3万亿元的天量，即表明我国金融体系已经难以满足境内投资者多层次的投资需求，尤其是直接融资的规模远小于间接融资，债券市场发育严重滞后于股票市场，金融市场营养不良与畸形发展的巨大成本将随着经济规模的迅速扩张而呈指数性增长。

　　党的十七大报告明确指出“建设创新型国家”是国家发展战略的核心，这对金融系统提出了更高的创新要求，也为金融业提供了更广阔的发展空间。在新的经济和金融形势下，必须进一步深化金融改革，加大对金融创新的支持和投入力度，通过加快金融创新，丰富金融产品，提高金融技术，完善金融服务，建立安全高效的现代金融体系，更好地满足经济增长和生产力发展的要求。同时，金融机构可以寻求新的业务增长点和利润增长点，实现发展模式的转变。因此，创新是当今中国金融业改革发展的客观要求，在今后相当长的时期内，我国金融业都必须把推进金融创新放在首要位置。

　　另外，金融业对外开放的过程也是金融风险不断暴露的过程，随着开放程度的加深，对金融体系的风险防范和化解提出了更高的要求，金融体系的风险管理也需不断完善。目前我国金融机构的资产证券化程度较低，大量风险集中于商业银行，如果经济出现拐点或者房地产市场发生转折，商业银行将面临较大的风险。我们必须在中国金融业尚未向全世界彻底开放之前，抓紧时间，鼓励金融系统全方位、大胆创新，借此锤炼金融机构与普通工商企业，培养各种人才。在当前国内流动性过剩、金融业对外开放、房地产价格高涨、进入加息周期的背景下，我国金融机构只有加强金融创新，才能有效减少系统风险和市场风险，确保国家金融安全。因此，美国次级债危机不会影响我国金融创新的进程。当然，次级债危机所暴露出来的问题，对我们是一个很好的借鉴，我们可以从中吸取教训，少走弯路。

　　记者：科学有效的金融监管是促进金融业持续健康发展的重要保障。此次美国次级债危机在一定程度上暴露了美国金融监管存在的漏洞和缺陷，对于我们如何从中吸取经验教训，未雨绸缪，您有什么建议？