【导读】上海国企混合所有制改革开启大幕，重点回答5个方面问题，预计3到5年基本完成国企改革。

　　央广网财经北京7月8日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，上海国资系统的人最近很忙，上海市委市政府的领导最近也很忙。作为全国国资改革的排头兵，上海国资改革又向前狠狠跨出一个箭步。上海市昨天召开进一步推进上海国资改革促进企业发展座谈会，并推出《关于推进本市国有企业积极发展混合所有制经济的若干意见(试行)》。

　　这份文件提出了上海市国有企业积极发展混合所有制经济的9条具体措施，明确了改革的主要目标是：经过3到5年推进，基本完成国有企业公司制改革，除了国家政策明确必须保持国有独资，其余实现股权多元化。这意味着，盘活国资、引入民资，混合所有制改革开始向纵深推进。

　　党的十八届三中全会提出积极发展混合所有制经济，这也成了上海国资国企改革的一大主线。去年12月17日“上海国资国企改革20条”发布以来，上海大型国企之间的合并重组频繁出现，动作力度之大前所未有，也让外界对改革的前景抱有很高的期待。

　　昨天，上海市副市长周波做《意见》说明时着重介绍了改革的三条途径，分别是：公司制股份改革、开放性市场化双向联合重组、股权激励和员工持股。众所周知，上海国资改革的核心是市场化。在财经评论员叶檀[微博]看来，围绕市场化，《意见》里提出的九条措施，亮点真不少。

　　叶檀：上海的国资混合所有制改革速度是比较快的，提出了九条措施，反映了一些市场的观点。比如它说要加快开放性的市场化、联合重组，然后实施股权激励和员工制度。这在以前是比较忌讳的事情，现在也放开了。另外一方面，它要吸引民资进来，其实在上海城投跟弘毅之间的合作，也是吸引民资弘毅购买了10%的股权。此外，还提到了要坚持市场发现价格的机制。以前都是政府指定价格，现在要由市场来发现。

　　借助改革的契机，上海国资引入民营资本，既有助于提升企业竞争力，又有助于打造国资、民资公平竞争的市场环境。上海市委书记韩正说，上海国资国企改革已有了好开局，期待“中场”、“下半场”更精彩。现在大家最关心的是，这一轮改革能腾挪出多大的空间？经济之声特约评论员、复旦大学公共经济研究中心主任石磊对此做详细解析。

　　经济之声：在地方国资系统中，上海国资是地方国资国企的重镇。数据显示，2012年，上海市国资委[微博]系统企业资产总额占到全国地级国资委[微博]系统企业总和的九分之一。目前，上海多家市属国有企业的国有股权依然占比较大。例如作为中国最大港口集团，上港集团国有股成分有90%，真正市场流通仅有10%，股份调节空间还很大。对民资而言，现在最想知道改革究竟可以释放多大的空间？

　　石磊：这个空间的大小取决于两个重要的方面：一个是我们资产结构的调整，看哪种资产结构是有效的。第二是我们的治理结构怎么能够按现在企业的充分要求做到资产安全运营，治理层次有效运行，企业内部的市场配置资源的机制跟企业的运行能够很好的匹配。

　　从目前大家讨论中涉及到的方式来看，有两点我表示担忧：一个是全员职工持股制。这个事在90年代曾经讨论过，并且试点过，最后以失败结束。实践已经检验证明不成功的事情，就不要再重蹈覆辙，这是在做机制设计的时候首先要明白的。

　　第二个，混合所有制不是一个新的做法，股份制本身就是混合所有制，问题是为什么股份制的上市公司，包括上海的金星彩电、双鹿冰箱等等最后都以退出市场告终。问题的关键是，我们不仅仅要建立一个股份制、混合所有制的资产结构，而是说股份化了以后，社会股东到底在其中起多大的作用，内部的董事会权利在多大程度上受外部董事特别是独立董事的制约，独立董事、外部董事对公司的运行、资产安全、财务质量、财务运行的合规性，有多大程度上的干预权……如果这一切落不到实处的话，即使实行股份化、混合所有制，恐怕也只不过是说起来好听，但最后的效果不好。90年代的实践已经证明了这一点。

　　经济之声：上海的国资改革进程中，金融国资的改革走在了前列。昨天传出的消息是，国泰君安收购上海证券已经获得证监会[微博]批复。有人形象地比喻，说国泰君安与上海证券已经谈了好几年恋爱，双方联姻是政府放手让企业遵循自身的发展需要，坚持以市场为导向，两家企业才顺利“牵手”。但是，改革并非没有隐忧，财经评论员叶檀说：

　　叶檀：首先存在的问题是，它其实还是比较依赖于股份市场的，它要进行股份制改革，提高它的证券化率，那它现在的资金是不是能够支撑，包括现在的股票市场能不能支撑，这也是一个问题。

　　第二个，在股权激励和员工的持股过程当中，其实我们在2004年、2005年当时也有一波高峰，但是后来很大一部分都变成了利益输送，所以不得不喊停。上海要考虑怎么来解决这个问题。

　　第三个，它虽然提到了要平等保障相关利益主体的合法权益，也就是说，不管国资还是民资，各方股东的合法权益都是一致的。但是从以前的改革过程来看，很多地方政府吸纳资金之后关门打狗，或者把民资赶出去，这种事情都出现过。那它到底用什么样的手段来防范这一点，也是我们要观察的一个目标。

　　经济之声：这是叶檀的观点。石磊主任，您有什么看法？大家非常担心在国资改革的过程当中，怎么样去遏制利益输送，避免民资受到不公平待遇的问题。在国资改革过程当中，我们还有哪些需要解决的当务之急？

　　石磊：金融企业股权分置的改造试点，早在本世纪初的时候在上海曾经搞过，当时是国家委托上海市国资委做出资人，然后对机构进行投资，看如何形成一个由国资委出资，企业安全运营代理的关系。后来出现了国资委的主任严重腐败、资产转移、经营无效，导致这个事情遭到普遍质疑。但这并不证明说国资改革没有前途。国资改革是有前途的，包括目前已经推出来的国有资本在金融领域当中的改革，我认为这是一个可以进行的有效尝试。

　　国资改革主要是解决几个问题，一个是资本结构如何做到避免过去“一股独大”的问题，一定要解决改革完后看起来是社会资本性企业，但事实上小股东根本没有发言权的问题。在同股同权的同时，还要实现资产股权有效的结构。第二，通过股权结构的调整，真正改善过去治理无效的问题，形成一个决策有效的分权、分层治理，避免权利真空。第三，责权统一在每一个岗位上。第四，资产的运行、企业的管理能够受到价值中立者的监督，包括外部董事和独立董事的有效监督。