《上海国资》:但现在已经是谷底了么？现在抄底会不会反而被套牢？

　　Bednarczuk博士:在并购市场上，有一个基本的原则，就是当这个市场有大起大落的时候，一定是并购最谨慎的时候，因为他不知道投资的资产回报率会是怎样。

　　不过，有意开展并购的公司一般都有明确的并购驱动和战略，且有意收购的行业企业关注清单,它们会关注清单上的企业在经济周期中的价格走势，当这些企业确实符合其战略，价格又符合其成本预期，我认为这时候就应该是比较好的收购机会。

　　请记住,在你关注这些企业的时候，你的竞争对手可能也在关注这些企业,而收购往往都有时限的。所以，你不可能无限制地等待,去观望,到底这家企业的价格在什么时候见底。你必须去平衡，看市场的走势和这家企业本身价值是否符合你的战略和成本要求。

　　其实现在的金融危机使得很多公司重新审视它们的业务组合，为了自身的现金流和运作资本的充足性，它们必须选择剥离部分的资产。对于中国企业，或者任何一家企业，你不一定要收购一个完整的企业，而完全可以收购部分的资产，来补充自己的业务组合。

　　在这个过程中，中国企业必须从战略层面考虑，希望收购什么样的企业和资产，要有这么一个清单，密切关注这些企业目前的走势和动向，一旦它们有剥离的计划和出售的可能，这时候就是你动手的好时机。

　　《上海国资》:虽然中国企业目前受危机影响程度不是非常严重，但在经济形势不确定性增多的情况下，中国企业将来能否自保都尚有疑问。如果贸然抄底，会不会引火烧身？

　　Bednarczuk博士:每一家公司都应该去衡量自身情况和能力。如果一些企业自身的管理和财务状况不是非常健康的话，当然，参与海外并购肯定会使它的风险雪上加霜。

　　作为亚洲很多企业来讲，在它们考虑收购的时候，应该更全面地去评估综合的风险。财务风险评估非常重要，但并非全部。其实很多风险并不来自资产本身，而是来自于你是否能够很好地整合。因为亚洲的企业,尤其是中国的企业到海外并购,往往是因为需要技术、研发能力、市场渠道和资源。这些领域的成功并购要求你的整合能力非常强,而这往往是中国企业存在的最大风险之一。

　　另外，不同的中国企业目前所处的位置完全不同，我们翰威特现在的客户当中就有一些现金流、财务状况非常稳健的公司，而且它们战略定位中恰恰需要一些美国或者欧洲的品牌和市场渠道来补充，它们已经有了收购清单。

　　你不去做，就永远不知道该怎么做。一定会有风险，但我希望中国企业能够利用翰威特这样的机构帮助他们打造管理风险的能力，使之变成国际化的企业。

　　《上海国资》:对于中国企业加强海外并购风险管理，您有何建议？

　　Bednarczuk博士:对一家企业来讲，尤其是中国企业，第一次去并购，可能经验确实不丰富，但对于一些全球性大企业来讲，他们在不停的并购中形成了标准化的流程。他们知道在并购过程中应该做哪些风险评估，包括公司的文化、领导力、管理制度、相关的宏观政策环境、市场等等。所以他们有很清晰的风险控制清单和风险控制点。它们在不断地去优化这个流程，会降低并购当中的风险。作为中国企业，非常需要加强这方面的能力。