机构评10月信贷数据：中长期贷款增加不是什么坏事

　　新浪财经讯 11月13日消息，央行今日公布数据显示，10月末，广义货币（M2）余额165.34万亿元，同比增长8.8%，增速创历史新低。

　　央行同时公布，10月社会融资规模增量为1.04万亿元，比上年同期多1，522亿元；社会融资规模存量为172.21万亿元，同比增长13%。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加6635亿元，同比多增625亿元。

　　以下为市场人士的评论：

　　交通银行金融研究中心高级分析师 鄂永健：

　　10月M2增速明显下降，与当月贷款增速回落、财政存款大幅增加有关，后者的影响可能更大。

　　当月新增贷款略低于预期，从短期贷款和票据融资负增长来推断，财政存款大幅增加导致银行存款增长乏力或许是制约信贷增长的主要原因，实体经济信贷需求可能并不弱。

　　西南证券宏观分析师 杨业伟：

　　10月信贷社融数据显示实体经济融资规模增速放缓。随着审慎政策的持续和利率的不断攀升，信贷社融增速下行态势将持续，这将带动实体经济资金面趋紧，加大经济放缓压力。

　　而由于央行在各个市场保持审慎政策，因而实体融资下降并不意味着金融市场资金会改善，短期流动性将延续紧平衡格局，因而债市短期将大概率继续震荡。

　　南京证券固定收益分析师 杨浩：

　　从结构上看，贷款跟去年相比也差不多，中长期贷款增加，这不是什么坏事；整个数据也处在一个正常的区间里面，社融和贷款同比来看稍好一点。企业债融资同比来看是少增的，因为今年的一个主题就是表外转表内，债转贷，贷款增加表明需求还是比较强劲的。

　　不管是基建还是制造业，中长期贷款还是增加是一个好现象，说明企业对未来投资意愿增加。而居民信贷也并没有像大家预期的那样快速的下滑，一直比较稳定，整个信贷加起来还是不错的。

　　如果数据继续维持这种向好的态势，稳健中性的货币政策基调有望保持更长时间。

　　联讯证券李奇霖、钟林楠：

　　10月融资需求回落。新增信贷与社融分别为6，600亿和1.04万亿，不及预期，双双下滑。

　　其中有三个分项值得关注：第一，住户部门短贷长贷双双出现回落，监管整治调控初现效果；第二，票据融资环比下降为负，加上企业长贷与非标尚可，说明信贷的回落有表内额度收紧的原因；第三，直接融资回暖，股票与债券融资均有较大的幅度的增长。

　　至于M2增速大幅下滑，有两个原因：一是缴税+国债地方债发行使财政存款高增；二是在存款利率与市场化的理财等资产收益率差距拉大后，存款流失进一步加剧，使居民存款较往年减少更多。

　　10月金融数据素有季节性回落规律，加上当前信贷额度吃紧容易造成扰动，对后市融资需求的判断还有待进一步观察。

　　国务院发展研究中心金融研究所 王洋：

　　10月M2增速继续下行创新低，主要是强监管的后果，也是货币供给方式改变的后果。这导致存款增速也持续低迷，金融机构负债荒加剧，负债端利率上行会传导到资产端，导致实体经济融资成本增加。

　　贷款结构上看，居民中长贷和企业中长贷都下来了，前者是房地产市场的信贷控制和一些地区的逐渐降温，对经济的正向作用也正在逐渐减弱。不过企业中长贷下降有一定季节性因素，考虑明年，估计还会有相关投资，基建政策保证。

　　不过在现有情况下，短期内出台大的货币政策可能性依旧不大，还需要继续关注经济形势的走向。

　　德国商业银行中国首席经济学家 周浩：

　　M2增速看起来还是比较低，这么低的M2说明银行没有吸收存款的动力，与此同时市场利率还越来越高，我感觉未来几个月有进一步下滑的担忧。

　　虽然10月社融增量下来了，但目前的社融增速还是高于目标一个百分点。要完成目标值，至少社融增速没有上行的可能了。

　　政策方面还是会稳定，去杠杆还是大方向，只是在市场出现混乱时做一点调整。