姜超：1至8月份全国工业利润回升 涨价支撑盈利增长

　　海通宏观姜超：工业利润回升，收入增速下滑

　　新浪财经9月27日讯，国家统计局今日公布数据显示，1-8月份，规模以上工业企业利润同比增长21.6%，增速比1-7月份加快0.4个百分点。就相关数据，海通宏观姜超发表评论：

　　①工业利润增速回升。8月工业企业利润总额同比增速24%，较7月大幅回升，并创6个月新高。工业利润增速加快，主要源于工业产品价格上升，企业生产成本、费用下降，以及石油、钢铁、电子等行业拉动。

　　②行业利润涨多跌少。1-8月分行业利润增速涨多跌少。其中下游涨跌互现，中游涨多跌少，上游涨少跌多。受价格较快回升影响，化工、石油加工、石油开采、钢铁、电子等5个行业利润大幅改善，合计拉动工业利润增速7.1个百分点。

　　③工业收入增速微降。8月工业企业主营收入同比增速10.1%，较7月微幅回落，创年内新低，印证8月工业增加值增速创新低，指向工业需求、生产双双放缓。值得注意的是，虽然工业增速下滑，但主营业务利润率显著提高令工业利润增速创短期新高。

　　④库存增速继续下滑。8月工业产成品库存增速7.9%，连续4个月下滑，并创6个月新低。库销比0.391，仍处14年以来同期新低。存货周转天数13.7天，同比减少0.7天，均指向库存持续去化。库存去化印证需求放缓。

　　⑤涨价支撑盈利增长。8月工业、投资数据双双下滑，但工业利润不降反升。宏观与微观、名义与实际背离，源于环保限产下的供给收缩带来的工业品价格持续上涨。但随着需求见顶回落、中下游利润压缩，依靠涨价维持盈利高增长的持续性存疑。