民生固收评6月经济数据：CPI下行趋势大概率仍将持续

　　新浪财经讯 7月10日消息，国家统计局今日发布6月份经济数据，CPI同比上升1.9%，环比下降0.1%。民生固收分析，考虑到去年三季度CPI是年内高点，叠加目前生猪养殖户补栏积极性提高，蔬菜供应周期较短，CPI下行趋势大概率仍将持续。

　　以下为分析原文：

　　1、6月CPI同比增长1.9%，虽符合回落预期但稍高于市场先前预期的1.8%，主要因为食品价格大幅回落，非食品价格涨幅有所扩大。PPI同比增速因去年低基数影响持续收窄至-2.6%，低于预期值-2.5%，且环比增速由上月的0.5%下跌至-0.2%，主要因黑色、有色金属行业价格大幅下行。

　　2、从食品来看，环比增速持续下跌1.4%，同比涨幅收窄至4.6%，其中鲜菜、鲜果和蛋类价格继续回落，环比分别下跌12.5%、2.5%、1%，合计影响CPI环比下跌0.34个百分点；猪肉价格同比上涨30.1%，年内涨幅首次下降。目前，生猪出厂价格和猪粮比在6月初见顶后双双回落，考虑到零售价格滞后反应，预计后续猪价增速放缓趋势仍将延续。6月非食品同比上涨1.2%，环比上涨0.2%，主要因交通和通信、教育文化和娱乐、医疗保健环比上涨幅度较大，分别为0.7%、0.3%、0.5%。其中，因成品油价调整导致交通工具用燃料环比上涨0.3个百分点至3.9%；暑假到来致使文化娱乐中旅游环比由上月的-0.7%增加至2.1%；而西药、中药环比分别上涨0.8%、0.5%。尽管房价上涨，但房租上涨不明显，居住类价格对通胀作用有限。

　　3、6月PPI环比由升转降，由上月的0.5%下跌至-0.2%。主要因开采业中的煤炭、石油天然气、黑色、有色金属环比较上月大幅下跌，分别下跌0.9、3.2、4.6、0.8个百分点至0.9%、9.1%、-2.1%、0.9%；此外石油加工、炼焦和核燃料工业环比增速同上月持平，有色、黑色金属冶炼及压延工业环比由正转负，分别由上月的1%、2.5%下跌至-0.2%、-5.1%。受供给侧改革下投资放缓影响，中石油和天然气开采、石油加工、煤炭开采和洗选、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造业价格同比分别下降19.9%、11.8%、6.9%、6.1%和5.4%，拖累PPI同比增速1.5个点。

　　4、总体来看，考虑到去年三季度CPI是年内高点，高基数因素将压制CPI上行幅度；近期洪涝天气影响对食品价格有一定影响，但不宜过分夸大，一是从天气情况看雨带北移，对长江中下游堤坝负荷的压力缓解，二是从历史看98年洪灾并未造成CPI大幅回升，叠加目前生猪养殖户补栏积极性提高，蔬菜供应周期较短，CPI下行趋势大概率仍将持续。本月来看，PPI上行乏力，叠加英国脱欧致使美元指数上涨，相应大宗商品价格上行承压，且地产、基建投资增速下行，民间投资热情不足，预计7月PPI上行幅度有限。