《理财周刊》：现在许多人把当前的次贷危机和1929年经济大危机相提并论，您觉得这两次危机是否有可比性，结果又是否会相同？

　　华民：过程有可比性，但结果还不得而知。因为1929经济大危机的结果就是全球经济大萧条，并直接导致了后来二战的爆发，可以说是人类历史上最惨烈的一次经济危机。但次贷危机发展至今还不能说它已经给世界经济带来了毁灭性的打击，而且随着网络的普及和全球化的推进，今天的金融危机的全球传导能力也非80年前所能比拟，因此最终结局还很难预料。但从过程来看，两者都是源于美国的金融系统出现了全面的、系统性的危机，不是一个中央银行、一家投资公司或一个单一市场出现危机，而是所有的金融体系全都受到冲击，并迅速蔓延到整个世界，可以说无一幸免。

　　根源在于风险失控

　　《理财周刊》：次贷危机一而再、再而三的升级，您觉得根源何在？

　　华民：金融最终反映的是实体经济的走势，只不过通过各种金融手段，实体经济问题的爆发被延后并放大了。所以我觉得要找次贷危机的根源，还是要从实体经济入手。

　　事实上从2000年网络经济泡沫破灭开始，美国的实体经济就已经出问题了，那时纳斯达克股票市场暴跌，证券市场的投资机会消失了，大量的资金必须要寻找新的出路，摆在他们眼前的最好出路就是炒房子。然后经过几年的积累，又把房地产业的泡沫吹大了，但当房地产这个实体经济的支柱产业出现了问题，房地产现货市场出现暴跌后，又由于美国高度的资产证券化使得所有和房地产业相关的金融工具的价格全部下滑，从而引起了全市场的系统性风险。

　　其实这次危机和1929年危机最大的不同之处在于：正是因为现在有美国政府强有力的宏观调控，所以让早就应该出现问题的美国经济基本面一直没有爆发出大危机，然而问题总是在那里的，再拖延也总有拖不下去的时候，现在就到了这个时候了，表现方式就是次贷危机的大爆发。

　　谈到次贷危机本身，我认为最主要的原因是风险失控。所谓“次贷”就是你把原本不具备买房能力的信用等级很差的投资者放入了房地产市场，放他们入场本身就是风险，然后再把这些风险资产进行衍生操作，衍生出很多金融工具，美其名曰“金融创新”，并用杠杆的方式来放大收益和风险，那这种风险迟早就要爆发。换句话说，从20年前次贷被发明的那一刻起，就注定了这种金融工具迟早会出现问题。而资产证券化又将这种风险扩散到了整个金融系统，到问题爆发的时候，整个市场自然无一幸免。

　　《理财周刊》：现在市场上有一种观点，认为次贷危机的爆发说明了二战以来持续60年的美国资产负债型的经济增长模式已经走到了尽头，现在是到了世界经济体系进行根本性变革的时候了，您是否认同这种观点呢？

　　华民：这个很难说，有点哗众取宠的感觉。因为如果美国风险控制得好，资金周转得过来，为什么不能负债呢？

　　对全球经济来说，美国是一个很重要的顺差市场。如果美国贸易不是逆差，世界新兴经济体的经济就无法起来。从经济学原理来讲，新型国家在经济起飞的时候生产能力的释放一定会快于消费能力的释放，因此内需必定是不足的，总是会产生过剩的供给进入国际市场消化。如果世界经济实力最雄厚，居民消费能力最强的美国不负债，那谁来提供消费市场呢？

　　更多精彩评论，更多传媒视点，更多传媒人风采，尽在新浪财经新评谈栏目，欢迎访问新浪财经新评谈栏目。