招行购永隆很疯狂

　　刘励(Justine Lau) 文

　　早在去年8月，市面上就有了“建行将全面收购永隆”的传闻，但之后，这家成立于75年前的香港家族式银行却不断公告澄清，最新的一次澄清发生在今年2月。

　　不过，永隆股价暴涨近100%的事实似乎从侧面验证了海内外金融机构对其的兴趣。

　　现在，这场长达10个月之久的跨年猜想终于有了答案。当然，后续的问题也许更值得我们关注。

　　在这场火药味并不太浓郁的收购战中，招行的表现仍然被另一名竞争对手澳新银行视为“很疯狂”，因为此次收购的价格相当于永隆银行2007年年末每股净资产值的2.91倍，远超公允价值。

　　随后我们又看到，标准普尔评级服务公司宣布，将招商银行份的“BBB-”长期交易对手信用评级和“A-3”短期交易对手信用评级列入负面信用观察名单。标普认为，由于招行在香港市场的经营经验有限以及海外收购经验匮乏，因此对招行而言，管理并整合永隆银行具有一定的挑战性。

　　事实上，招行之所以愿意走出这步，香港独特的金融地位是重要原因，此前招行在香港只有一家分行，而目前香港市场上可供内地银行入股的银行所剩无几，永隆可以说是最后的机会。

　　恰如CEPA(“紧密经济伙伴安排”。CEPA的英文是Closer EconomicPartnership Arrangement。CEPA名称的首次使用是2003年6月29日中国商务部副部长与香港签订的“内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排”。)全面实施后的事实——香港中小银行更多地在内地寻找到了发展机会，反推回去，香港与内地的金融连线也越来越明显地成为内地银行寻找扩张机遇的新干线。

　　虽然高溢价的风险是个问题，但仲夏香港的热烈气氛，却注定惹人向往。

　　招商银行(China Merchants Bank)最近达成协议，以24.8亿美元购买香港永隆银行(Wing Lung Bank)的大部分股权。合同墨迹未干，分析师和银行家就已经开始讨论香港银行业的进一步整合。

　　5月30日，中国第六大银行(按资产排名)招商银行同意以每股156.5港元的价格，购买伍氏家族所持永隆银行53.12%的股份。此次收购完成后，招行还将向永隆银行股东发起全面收购要约。如果以156.5亿港元的价格计算，招商银行收购永隆银行的代价将超过360亿港元。吴氏家族75年前建立了这家香港中型银行。

　　招行的报价对永隆银行的估价为46.6亿美元，超过了澳大利亚澳新银行(ANZ)和中国工商银行(ICBC)的竞价。澳新银行在香港仅拥有一家分行，而且有意在亚洲扩张。

　　分析师表示，多方竞购永隆银行的事实表明，寻找海外市场窗口的中资银行和希望在中国开展业务的外国银行，对香港的中小银行都很感兴趣。

　　2007年，香港有142张银行牌照。面对如此激烈的竞争，许多家族所有的中小银行发现很难与汇丰(HSBC)、中银香港(Bank of China HK)以及恒生银行(Hang Seng Bank)等较大的竞争对手竞争，它们提供的产品更多，并且分支网络更大。

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