经济运行趋热 通胀预期上调(2)

　　经济运行热度偏高，流动性压力加剧

　　关于当前宏观经济运行情况，经济学家多认为当前经济运行热度偏高。调查显示，7%的经济学家认为“过热”，比一季度增加6个百分点；65%认为“偏热”，比一季度骤增22个百分点；而认为“正常”的比重则从一季度的52%减少到28%(图5)。

　　固定资产投资增速偏快是经济运行热度偏高的重要表现。调查显示，近六成(59%)经济学家认为固定资产投资增长速度“过快”，比一季度增加17个百分点，比认为“正常”的经济学家(41%)多18个百分点(图6)。调查表明，经济学家认为固定资产投资增长的反弹压力在加大。

　　经济趋热与流动性过剩关联度较高。今年6月末，金融机构人民币各项贷款同比增长16.5%，继续保持快速增长；M0、M1和M2同比分别增长14.5%、20.9%和17.1%。

　　调查显示，近半数(49%)的经济学家认为与2006年相比，2007年国内流动性过剩的压力会“加剧”，比一季度增加8个百分点；37%认为会“持平”，而认为会“缓解”的仅有14%(图7)。

　　经济学家对经济趋热的判断可能基于对产能过剩的担忧。调查显示，24%的经济学家认为当前产能过剩“在众多行业中存在，情况严重”，与上年同期持平；46%认为“只存在于少数行业，但情况严重”，比上年同期增加5个百分点；26%认为“只存在于少数行业，情况不严重”，比上年同期减少3个百分点；还有4%认为“不存在过剩”(图8)。

　　而在开放条件下，基于产能过剩而采取的控制投资的宏观调控措施，又必然压缩进口需求，扩大经常项目上的贸易顺差，由此导致外汇储备和相应的外汇占款增加，进一步放大流动性，反过来削弱宏观调控的实际效果。

　　事实上，调查中84%的经济学家认为，当前贸易顺差“过大”，比一季度增加3个百分点；只有16%认为“正常”(图9)。而且，43%的经济学家认为未来六个月顺差“增加”，比认为“减少”的多16个百分点。另有30%认为将“不变”。

　　可以说，当前经济运行热度的攀升，是在贸易顺差持续扩大、固定资产投资增长较快与流动性过剩压力不断加剧这几个相互关联的因素共同作用下产生的。

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