警惕繁荣背后的金融危机

　　王自力/文

　　本世纪以来，我国经济连续保持着高增长、低通胀的良性发展态势，经济增长速度近四年持续超过10%，经济体系也未发生明显的通货膨胀，社会各界弥漫着乐观情绪，对潜在的风险和危机认识不足。然而，世界经济史上的历次经济金融危机的教训告诉我们，危机往往发生在繁荣的顶峰时期，并瞬间对经济金融体系造成巨大打击。

　　1 历次金融危机概览

　　所谓金融危机，是指起源于一国或一地区及至整个国际金融市场或金融系统的动荡超出金融监管部门的控制能力，造成金融制度混乱(刘园，王达学1999)，主要表现为所有或绝大部分金融指标在短期内急剧的超周期变化 (RaymondGoldsmith1997)，其结果是金融市场不能有效地提供资金向最佳投资机会转移的渠道(Miskin1996)，从而对整个经济造成严重破坏。金融危机往往与金融风险不断累积但并未集中爆发的金融脆弱性紧密联系，二者通常被统称为金融不稳定。

　　近三十年来，世界范围内先后发生了1982-1983年的拉美债务危机、1990年代开始的日本经济衰退、1992-1993年欧洲货币体系危机、1994-1995年

墨西哥金融危机以及1997年东南亚金融危机等几次涉及范围较广、影响较大的金融危机(见42版图)。除此以外，影响相对较小的金融动荡在巴西、阿根廷、俄罗斯等国也一直没有停止。

　　从历次金融危机发生的表现形式看，可以将金融危机划分为四大类：货币危机、银行危机、资本市场危机和混合型危机。

　　通常，货币危机是指对某种货币购买力或汇兑价值的投机性冲击导致货币币值的急剧下降，而当局为维护本币币值的行为又迅速地耗尽

外汇储备。如1992-1993年欧洲货币体系危机就是典型的货币危机。

　　银行危机是指实际或潜在的银行运行障碍或违约导致银行中止其负债的内部转换，储户对银行丧失信心从而发生挤提，银行最终破产倒闭或需要政府提供大量援助。90年代中期的日本和东南亚危机中的各个国家就曾发生大批金融机构的经营困境和破产倒闭。

　　资本市场危机主要是指

股票市场危机，表现为大量抛售股票，造成股票指数的急剧下跌，如90年代日本的经济衰退就是从股票危机开始。

　　实际中的金融危机越来越表现为多种危机的混合形式，难以严格区分为哪一类，并且在不同类型之间不断演变。典型的混合型危机如日本的经济衰退和东南亚金融危机，都是货币危机、资本市场危机和银行危机互相交织在一起。

　　国际货币基金组织将金融危机划分为货币危机、银行危机、系统性危机和债务危机，实际上债务危机的本质仍然是货币危机，如80年代和90年代拉丁美洲部分国家的金融危机就是起源于债务引起的货币危机。

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　　来源：经济观察报网

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