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孙工声
编者按 2005年7月21日，我国开始实施浮动汇率制度。近一年来，人民币汇率制度有序过渡，平稳运行。企业应对汇率波动的适应性有所增强；各商业银行加强了对汇率风险管理的研究和实践，有效管理和防范汇率变动造成的潜在风险；个人对汇率变化和预期更为敏感。随着人民币可兑换进程的推进，各类经济主体将面对愈来愈大的机遇和汇率风险。在此
情况下，各类经济主体要积极发挥主观能动性，充分提高风险意识，学会运用各种避险方式，加大技术创新力度，努力提高汇率避险能力，政府及有关部门也应作出相应调整，为实体经济营造有利的环境。
2005年7月21日，我国开始实施以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，并根据对汇率合理均衡水平的测算，将人民币对美元的汇率升值2%。近一年来，人民币汇率制度有序过渡，平稳运行。人民币汇率基本体现了以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节的规律；外汇市场改革与发展的步伐明显加快；金融宏观调控的自主性、灵活性进一步增强；人民币汇率形成机制改革效应平稳释放，开放型经济继续保持良好发展态势。
企业对人民币汇率形成机制变化的适应性分析
(一)企业应对汇率波动的适应性有所增强
出口换汇成本逐季下降，显示出企业应对汇率波动有一定潜力。据南京分行出口换汇成本监测数据显示，从汇改后的2005年三季度起至2006年一季度，江苏省样本企业季度出口换汇成本分别为8.0123元/美元、7.8653元/美元和7.8386元/美元，呈下降态势，且各季换汇成本低于同期季末人民币基准汇价0.0807元/美元、0.2049元/美元和0.1784元/美元，显示出企业应对汇率风险的潜力。
外资企业应对汇率波动的准备较为充分。对比中资企业，外资企业避险意识相对较强，在汇率初始调整前基本已进行本外币资产负债结构的调整，并采取了减少外汇债权、增加外汇债务等避险措施。汇率调整后，则及时安排全年财务预算损失，并适当运用避险工具来分解、消化汇兑损失。
贸易融资成为企业使用最多的避险方式。在汇率波动逐渐加大的过程中，多数企业主动通过贸易融资、提高出口价格或运用金融衍生产品等各种途径规避汇率风险。其中，贸易融资由于具备融资成本相对较低、收汇提前锁定以及有效解决资金周转等优势，成为企业使用最多的避险方式。
远期结售汇是使用频率最高的金融衍生工具。从金融衍生产品的使用来看，以远期结售汇工具为主，其运用在金融衍生工具中占比超过90%。同时，有一部分企业开始尝试外汇掉期和境外人民币无本金交割远期(NDF)工具，进行汇率避险。
企业规避汇率风险的方式呈多样化趋势。在普遍使用贸易融资和金融衍生产品进行汇率避险的同时，部分企业通过各种方式积极应对汇率波动，如改变贸易结算方式，增加预收货款和非美元货币结算比重、适当增加内销比重和使用外汇理财产品、挖掘内部潜力和降低产品成本等，汇率避险方法更加多样化，对汇率波动的适应性也逐渐增强。
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