股市从推倒从来到脱胎换骨 学习巴菲特什么

　　郑雄伟/文

　　以股市为代表的中国资本市场历程艰难，经历了抵制，害怕，接受，狂热，批判，和质疑，近年来股市遭到了“推倒重来”和边缘化的威胁。到现在，投资股市已被看作最危险的职业，有人甚至提出“远离股市、远离毒品”警告。更令人担忧的是，以往屡屡见效的政策及行政手段不断失灵，中国股市确实已经遇到了空前的危机。

　　中国股市是以“可以试一试”为发展起点的，十多年来中国股市在不断的调整中完善着。但是中国资本市场指导思想的前后不一，政策措施的相互矛盾，政策作用的相互抵消，已经使中国股市在质量和数量两方面都面临着严重的难题。

　　中国股市的最大问题就是指导思想不明确、不系统、不连贯。要解决中国股市的根本问题，必须从思想理论和实际步骤两方面入手。在思想理论方面，要有新思路、大思路，这种思路必须是一种达到国家、社会、企业、个人共赢的思路。在行动方面，必须有统一规划、统一协调的政策机制和法律法规机制，有强有力的领导力和执行力。在统一的共赢的思想的指导下，该由政府解决的问题，由政府及时解决；该由市场解决的问题，坚决交给市场；该由企业解决的问题，完全由企业解决；该由投资者解决的问题，由投资者自己解决。

　　从目前中国股市的情况看：

　　1、从管理层面看，还在要不要加大改革力度，要不要加强监管这类根本就不成问题的问题上打转，政府还没有彻底改变股市纯粹为大企业融资服务的思维，政策的出台在统一性和及时性方面存在问题，监管不能完全到位和有效，投资者对于政策前景不明朗，各界对于管理层面的效率不满意，不断有来自企业及市场各层面的怨言。

　　2、而从企业层面，上市公司无疑已经从中国资本市场得到了巨大的好处。但是，中国上市公司的股权分置问题、治理结构问题，以及与此相关的大股东侵吞上市公司资产、上市公司圈钱、上市公司作假等问题，加上准上市公司的融资要求和冲动等问题，中国股市已不堪重负。

　　3、从中间层面看，券商违规，占用客户保证金，操纵股市；基金黑幕；黑庄违法等等问题，也都压得股市喘不过气来。

　　4、从投资者的层面看，投资人缺乏正确的投资理念，在经历了盲目投资、盲目跟风的阶段之后，又陷入了整体没有信心，整体萎靡的状态。中国投资者过于看重市场、过于依赖市场。从中国股市发展的情况看，对于中国股市贡献最大的是投资者，而受损害最大的也是投资者。如果股市真得被推倒了，受害最深的也就是投资者。怎样让投资者从股市中挣钱，已不单是一个实实在在的经济合理性问题，也是一个政治及社会问题。

　　投资者是市场的基础和根基，政府为了保护投资者的利益，采取政府行为，拉升股市，用心可谓良苦。但是股市纵然拉升之后终有降落的时候，股市有涨有落，不会一路狂奔，这也许是政策拉市的最大困境。怎样才能真正保护投资者的利益？这是每一个负责任的政府都必须考虑的问题，特别是作为社会主义国家的中国政府，更是必须考虑保护投资者的利益。关键是采取什么办法来保护投资者的利益！

　　最好办法应该是，不论股市是涨是跌投资者都能获益；无论是企业、投资者、国家都能获益；市场稳定，市场的参与者得到合理利益。有没有这种办法，是什么办法呢？

　　从理论上看是有的。因为股市与赌场是不同的。赌场是没有实际经济内容的零和游戏，不可能有共赢的结果。而从总体来看，股市有实际的经济内容作支撑的，各国政府都在大力支持和鼓励股市。股市作为融资的场所，同时也是投资的场所。融资以后，促进了企业发展，企业发展了投资者也将获益，两者相辅相成，能够制造多赢的局面。当然，其基础是企业能稳定发展，而投资者投资于稳定发展的企业。从实际经济发展的历程看，要做到这两点需要时间，而在市场经济条件下，要完全做到这两点是不可能的，因此股市总是有一定的风险的，我们的政策和指导思想应该是不断地去减少风险，而不是去增加风险。国家要建立相对透明稳定的市场及宏观经济环境，使股市具有很高的透明度和流动性，股市不能有骗人的东西，努力培育具有全球竞争力的企业，使投资者完全着眼于企业的前景。而且股市的长期增长是必然的。制造股市多赢的局面，要力立足股市，又要远离股市，最终要以经济增长为出发点以价值投资为根本。

　　而从实践中看，作为投资者——美国“股神”巴菲特，已经创造了世纪性的伟大神话，证明了股市多赢理念的可行性。跟随巴菲特的人都赚钱了，特别是在巴菲特的家乡奥马哈，有120多个家庭及个人的资本净值不少于1亿美金。同时，巴菲投资的公司在世界经济中的地位不断提升……伯克希尔已是美国最大的上市公司之一。巴菲特物色对企业负责人的人，投资与自己熟悉的行业，在股价被低估的时候投入。他不害怕熊市。在股市不好的时候，他的企业并没有不好，市场不好的时候，可能还会有更好的机会，他的企业正好可以利用这个时机整合别的企业。从根本上分析企业，投资于好企业。从动态层面看企业的内在价值和盈利模式，集中投资、集中持股、坚持持股。巴菲特的实践无疑强了我们的信心。

　　中国的股市问题远不是“推到从来”能解决的，而要“脱胎换骨”，要转变观念，要有系统的方法，要从最基本的观点出发，从各个层面进行改革和规范。

　　有人将中国的股市根本问题归结为股权分置，但实际上，中国也有全流通的股票照样有大股东掏空上市公司的现象。中国上市公司的股权分置，是造成上市公司问题重要原因，但是这不是一个根本性层面，就是在全流通的情况下，股民的利益也不一定能得到保护。

　　中国股市的根本问题就是要明确树立共赢的理念，真正掌握价值投资的方法，系统地建立以此为思想理论基础的实践操作方法。

　　学习巴菲特非但意义重大，而且学习巴菲特也不单是证券投资者和企业家的事，经济界的领导干部都应该好好学习巴菲特的理念，了解巴菲特的实践，共同实现经济共嬴。

　　11月3日17:00-18:00，罗伯特·迈斯将作客新浪嘉宾聊天室，同新浪网友畅谈巴菲特投资理念，分析诊断中国资本市场，并给中国投资者以建议。欢迎网友届时光临新浪嘉宾聊天室。

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