出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：大眼楼管/半隐

　　在11月20日周一晚间，金科地产集团股份有限公司（下文简称“金科股份”或“公司”）公告了部分董监高增持公司股份实施完成。从中可知，公司的部分董事、监事、高级管理人员及核心骨干等共计18人最终以增持人员的自有资金，通过集中竞价的方式累计增持377.26万股，占公司总股本的 0.0707%，增持金额合计为 506.89万元（不含手续费）。

　　而根据原本的增持公告，所设置的增持金额为人民币不低于500万，且不超过 1，000万元。不难看出本次计划也仅仅是踩线完成。从市场反馈情况来看，在上周迎来一波包括两次涨停板的上涨情绪后，本周股价开始出现下滑趋势。市场情绪的持续性较为一般也给本次增持计划的效果打上了一个问号。

　　通过公司公告和爱企查披露的信息来看，公司及其控股子公司一直面临着大量作为被执行人，和公司董事长被列为限制高消费的失信被执行人的案例。以近期公告披露的重要诉讼和仲裁为例，11月初，公司的3家控股子公司由于借款本息问题被列为案件仲裁阶段的被申请人，涉案金额13.27亿元。

　　除此以外，实际上公司在今年5月份便被债权人申请重整，截至目前，公司表示正在推进，暂无下一步进展。

　　而从公司前三季度的业绩表现来看，1-9月份营业收入为430.61亿元，同比下降0.81%；归母净利润为-23.52亿元，同比增长45.09%。通过利润表来看亏损收窄的原因，主要是由于，一方面前三季度结转的成本和期间费用中销售费用、管理费用的下降；另一方面则是对合联营公司投资收益的增长。

　　但同样值得关注的是，1-9月的营业外支出为10.50亿元，较去年同期的1.04亿元增长达到911.92%，根据公司中期报告中的披露，如此大幅度的增长应该是因为公司根据诉讼情况而计提的违约金和罚息等。考虑到目前公司存在大量正在进行中的诉讼，以及仍有继续增加的可能性，这部分亦会对公司的净利润产生一定影响。

　　从资本结构来看，根据Wind数据库，公司9月底剔除预收账款后的资产负债率由去年同期的69.09%跃升到82.91%，也超过了“三条红线”中70%的标准。而从财务指标上看公司的偿债压力，截至9月30日，货币资金余额为81.20亿元，同比降幅达到51.11%；而通过短期借款和一年内到期的非流动负债的合计数来估算短期有息负债，其余额为418.70亿元，较去年同期增长了32.36亿元。不考虑受限资金的情况下，公司的现金短债比远小于1。在手资金和一年内将要到期的短期有息债务之间的缺口较大。

　　与债务压力同样相关的融资成本，通过公司中期公告来看，6月底669亿元的总融资余额中，45.87%的银行贷款融资成本落在3.65%-9.98%区间，28.17%的非银贷款7.8%-13.00%，25.96%的债券类5.00%-8.00%。部分融资例如非银贷款的融资成本相对较高，一定程度上也会提高公司利息偿付的压力。

　　同时，公司前三季度的经营活动产生的现金流量净额也由去年同期的净流入69.39亿元变为了净流出16.67亿元，由正转负，流动性同样承压。