上海梅林业绩大幅下滑背后:甩卖资金恶化的生猪养殖资产 借钱“输血”光明财务公司

2023-09-26 16:31:35 作者:无名 收藏本文
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  出品:新浪财经上市公司研究院

  作者:浪头饮食/ 郝显

  近期,上海梅林发布公告,对旗下生猪养殖板块进行重组,由光明农牧收购江苏众旺30%股权,同时卖掉了江苏众旺子公司淮安众旺全部股权及债权。

  在低迷的猪价影响下,上海梅林生猪养殖板块持续亏损,上半年仍未扭亏。而旗下的生猪养殖子公司也是亏损累累,根据公开资料江苏众旺旗下几家生猪养殖子公司据亏损严重,尤其是淮安众旺,背负多条诉讼,甚至被出具限制消费令。

  业绩不振的同时,公司仍旧保持高额有息负债,一面承受较高的利率借款,另一边则将钱存进光明财务公司。

  上海梅林整合生猪板块 生猪养殖子公司两年亏掉15亿

  9月18日,上海梅林发布公告,称公司控股股子公司光明农牧科技有限公司 (以下简称“光 明农牧”)拟以4477.43万元的对价收购杭州余杭文投产业发展有限公司(以下简称“余杭文投”)所持有的江苏众旺农牧科技有限公司(以下简称“江苏众旺”)30%股权。

  收购完成后,光明农牧对江苏众旺的持股比例将上升至94%,剩余6%的股权由北京大北农科技集团股份有限公司(以下简称“大北农”)持有。

  与此同时,余杭文投以人民币1.11亿元(其中股权转让价格为人民币1元,债权转让价格为人民币 1.11亿元)收购江苏众旺持有的淮安众旺农牧科技有限公司(以下简称“淮安众旺”)100%股权及债权。

  这次交易将增加当年归母净利润693万元,上海梅林称,本次交易有助于公司厘清生猪养殖板块企业资产,帮助公司进一步筑牢产业链发展基础,稳步提升公司核心竞争力和高质量发展水平。

  上海梅林主营业务涵盖肉类业务和休闲食品业务,光明农牧是上海梅林生猪养殖板块主要子公司,光明农牧采用自繁自养及外购猪仔的养殖模式,直接向下游屠宰企业以及肉制品加工企业销售生猪。

  本次收购标的江苏众旺成立于2017年,根据天眼查信息,成立之初杭州农林鸿信投资有限公司(后改名“余杭文投”)持有30%的股份,光明生猪有限公司(后改名光明农牧)持有40%的股份大北农持有30%股份。成立时江苏众旺目标是“未来10年实现生猪养殖规模1000万头”, 推进生猪产业全国布局发展。

  2019年上海梅林收购光明生猪,光明生猪名称变更为光明农牧。同一年,大北农对江苏众旺持股下降至6%,光明农牧则上升至64%。

  江苏众旺对外投资了三家子公司,分别是河北众旺农牧科技有限公司、宿迁众旺农牧科技有限公司、淮安众旺农牧科技有限公司。

  根据公开信息,本次转让的淮安众旺位于淮安区顺河镇,共投资1.3亿元建成2个养殖区,年出栏10万头商品猪。从2020年下半年开始,因为遭受非洲猪瘟,淮安众旺全面停产,资金状况急剧恶化,甚至无力支付威海高赛金属制品有限公司20.16万元的工程尾款,因此被后者告上法庭。2023年1月,淮安区人民法院对淮安众旺出具了限制消费令。

  河北众旺农牧科技有限公司也面临同样的情形,2022年9月溧阳市人民法院对河北众旺与布勒(常州)机械有限公司的合同纠纷作出判决,根据判决书信息,河北众旺因亏损严重,资金状况急剧恶化而无力向原告支付尾款29.99万元。事实上,河北众旺面临的诉讼还不止这一起,而宿迁农牧同样面临多起诉讼。

  在持续低迷的猪价影响下,生猪养殖板块已经成为上海梅林的拖累。从2021年起,光明农牧就开始持续亏损,两年时间亏掉了15.19亿元,今年上半年继续亏损2.27亿元。在这样的背景下,上海梅林推出了本次股权及债务重组,一方面增加了对江苏众旺的持股比例,另一方面则剥离了部分资产和债务。不过这次重组短期内能否对公司的业绩起到积极作用,还需要观察。

  借钱“输血”光明财务公司 营收下滑员工薪酬仍逆势增长

  今年上半年上海梅林营收同比减少11.76%至114.1亿元,归母净利润同比减少1.46%至3.34亿元。

  分板块来看,上半年仅生猪养殖、罐头食品及综合食品营收在增长,牛羊肉、猪肉制品及其他营收出现较大幅度的下滑。其中牛羊肉和猪肉制品营收占比最大,合计占到总营收的75%,这两大业务收入下滑是营收下滑的主因。

  上海梅林牛羊肉业务主要由新西兰银蕨经营,去年在国际红肉价格下跌和飓风共同影响下,屠宰量下降,营收下滑,上半年净利润同比减少87.5%。

  其主营生猪屠宰及肉制品销售的两家子公司上半年营收减少4.41%,归母净利润则增长33.52%,归母净利润增幅较大应该是猪肉价格低迷带来的。

  此外,其生猪板块子公司光明农牧、饲料业务子公司上海鼎牛饲料有限公司净利润同比均出现大幅下滑。

  只有冠生园和两家主营罐头食品的子公司净利润同比在增长,不过这三家公司的净利润加起来才1.84亿元,而光明农牧一家公司亏损就达到2.26亿元。

  由于猪肉和牛羊肉贡献的营收和主营利润占比较大,公司短期业绩能否好转还要寄希望于牛羊肉及猪肉价格。

  从现金流来看,上半年上海梅林经营活动现金流净额由正转负,流出了4.07亿元,投资活动净流出2.77亿元,筹资活动净流入2.49亿元。总有息负债达到了34.51亿元,其中26.83亿元为短期借款。同期公司账面货币资金为34.23亿元,与有息负债总额持平。但是上半年产生的利息费用达到7279.81万元,扣除利息收入后财务费用为3946.89万元。高额利息费用则流向了集团财务公司。

  上海梅林每年与光明财务公司签订《金融服务框架协议》。截止2023 年6月30日,上海梅林存放在光明财务公司的存款金额25.71亿元,其中活期存款8.68亿元,定期存款17.03亿元,而同期从光明财务公司获得的借款仅为5.53亿元。协议中约定光明财务公司为上海梅林提供存款、贷款等业务,事实上主要是从后者吸收存款。

  相当于上海梅林承担利息费用,借钱“输血”光明财务公司。

  上海梅林的公司治理一直被投资者诟病,除了为光明财务“输血”之外,公司高薪酬问题依然存在。上半年在营收减少的背景下,支付给职工的现金同比增长近8%达到17.19亿元。2022年公司支付给员工的薪酬达到33.19亿元,人均薪酬约为25万元,比2021年增加了1万元。而2021年上海梅林人均薪酬已经达到双汇的2.5倍。

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