2000年使投资者对日本股市的厚望破灭了，并让他们怀疑：今年的形势是不是会更糟糕。

　　在经济回升和全球科技类股趋於狂热的形势下，年初的日本市场开局不错。1999年的大银行合并使许多人坚信银行系统的问题正在解决过程中，而复苏的商业投资也鼓舞了市场的乐观情绪，认为经济已开始走出低谷。同时，美国那斯达克市场(Nasdaq Stock Market)的上扬也带动了日本市场，包括互联网投资者软库(Softbank Corp.,J.SFT)等公司的股价大幅飙升。

　　上述因素推动了日经225种股票平均价格指数(简称日经指数)走高。日经指数在去年的起点为18934.34点，4月12日达到20833.21点的顶峰。而更广泛的东京证交所股票价格指数(简称东证指数)在年初为1722点，2月7日达到最高点1754点。

　　但在第一季度後，支撑市场辉煌达两年的三大支柱开始崩塌。首先，美国的网络公司热潮减退，实际上，日本股市因此上涨，损失主要集中在几个价位极高的互联网公司。例如软库的股价从当年2月每股61,000日圆的高位跌至年底的3,970日圆(合34.68美元)，跌幅为93%。

　　其次，1999年的大银行合并未能帮助贷款出借方转危为安，并解决长期存在的坏帐问题。即使在经济呈现增长时，企业破产仍以创纪录的速度发生，迫使银行接受越来越多的呆帐，接受速度甚至比银行处理帐上现有坏帐的速度还快。到去年年底，日本经济仍未显示改善迹象。日本央行进行的最重要的经济调查表明：经济自8月以来就没有进展，企业界预计今年的情况会更糟糕。

　　日经指数去年收於13785.69点，当年下跌27%。投资者发现，他们的处境几乎与两年前相同：经济举步维艰，银行体系摇摇欲坠。

　　2001年面临的问题是：所有这一切将导致什麽，市场会像1998年那样进一步下跌，还是重新好转？所罗门美邦公司(Salomon Smith Barney,X.SSB)驻东京的证券策略师克雷格.查得勒(Craig Chudler)预计，今年市场将出现反弹。他认为，到今年年底，东证指数可能会达到1750点，比2000年年底的1284点上升36%，但市场的波动幅度仍在过去10年的波动□围内。

　　但反弹是否会发生在很大程度取决於日本经济的前景：目前经济的低迷状态是再次回升前的停顿，还是另一次衰退的开端。如果它是衰退的起点，这将是十年内日本的第四次衰退。