华特迪士尼：从不让人失望

2017年12月05日 15:00 华盛证券收藏本文

编者注：本文作者William Stamm，由华盛学院Wendy编译，为您简要分析华特迪士尼为什么能够一直回报投资者。

华特迪士尼是全球最大的娱乐产品的开发商和分销商之一。对于希望获得温和增长收益的投资者来说，迪士尼是一个较为保守的选择。

业绩回顾

截至2017年11月9日的上一个季度，华特迪士尼公司公布的财报显示，该公司的收益低于预期的0.08美元，为1.07美元，而去年为1.10美元。总收入比去年同期减少了127亿美元，同比下降2.7％，预计收入减少5.6亿美元。这是一个糟糕的报告，与上年相比，利润不及预期，收入水平有所下降。下一份财报将于2018年2月份公布，预计每股利润为1.61美元，与去年同期的1.55美元相比略有上涨。

业务概览

华特迪斯尼公司是一家娱乐公司，经营四个主要业务：广播电视媒体、公园和度假村、影城娱乐、消费品和互动媒体。广播电视媒体包括有线和广播电视网络，电视制作和发行业务，国内电视台和无线电网络和电台；公园和度假村是指公司的迪士尼幻想工程部门设计和开发主题公园概念和景点，以及度假村物业；影视娱乐业务通过制作和购买真人和动画电影、视频内容、音乐录制和现场舞台剧，还有开发和出版游戏，主要用于移动平台、书籍、杂志和漫画；并通过零售、在线及批发业务直接销售商品。它的有线电视网络由ESPN、迪斯尼频道和Freeform组成。

总体而言，随着美国和海外经济体的增长，迪士尼内容的新一代需求不断增长，华特迪士尼业务的复合增长率预计将达到7％。良好的收入及增长使得迪士尼有能力在现金流增加的情况下继续增长，并且购买更多优秀的内容产品。迪士尼还有一个60亿美元的股票回购计划，这将有助于股票的上涨。

近期美国税改的政策——降低企业所得税的税收，也有利于迪士尼利润的增长。

未来发展

关于迪士尼未来如何实现增长以及如何解决ESPN问题，CEO罗伯特·艾格表示，

“2018财年迪士尼的首要任务就是建立直接面向消费者的关系，这对我们媒体业务的未来至关重要。

我们决定收购BAMTech，使我们能够推出强大的DTC产品，并立即为我们提供大规模流视频所需的工具，以获取和留住客户，大大增强我们在数字平台上的广告能力，并将消费者数据用于提供更好的用户体验，同时使我们能够增加收入并提高数字营销工作的效率。

我们的第一个DTC产品将是被称为ESPN +的ESPN品牌运动服务。这款产品将于今年春天推出，通过一款全新的、经过全面重新设计的EPSN应用，用户可以访问体育比赛的分数和精彩内容，通过认证的方式来直播我们的频道，并订阅ESPN+进行额外的体育报道，包括数以千计的体育赛事。

此外，我们还将利用BAMTech在2019年下半年推出迪士尼品牌的DTC服务，在第一个付费窗口中播放最新的迪斯尼、皮克斯、漫威和星球大战的电影。未来我们的工作室每年还会为这项服务制作四到五部电影。”

相信随着美国和海外经济的发展，迪士尼将会保持良好增长。

下图是票房表现不错的迪士尼最新电影《COCO》剧照。

结论

对于偏好保守派息的投资者来说，华特迪斯尼是一个很好的投资选择，它的平均股息率略低于平均水平，是保障投资者总回报率的绝佳选择。

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