高通：收购进展将是接下来的主旋律

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编者注：本文作者SA The Structure of Price，华盛学院斯文编译，主要为您介绍了高通被收购一事。

11月6日，博通正式发出收购要约，计划以现金加股票的方式，以每股70美元的价格收购高通，交易总额达1300亿美元。传出收购消息，高通暴涨12.7%，截止昨日，收报64美元以上，市值900多亿美元。

业务协同

按2016年的营收，如果收购成功，将成为继英特尔和三星之后的全球第三大半导体公司，总市值达2000亿美元。

博通收购高通在业务上具有一定的协同性。两个公司都生产无线通信移动处理器，高通定位高端调制解调器芯片，客户包括三星，苹果，LG等。博通主要集中在售价更低的wifi芯片等产品上，如果两家公司合并，产品线将更加完整。

两者的合并对英特尔来说是多了一个体量更大的对手，英特尔是除高通外另一唯一一个高端调制解调器处理器供应商。高通的专利资产覆盖移动数据网络，博通则覆盖蓝牙，wifi，具有更深远的协同意义。

时机

博通收购的时机也相当有利，由于与苹果的专利诉讼，高通股价从去年10月份的高价71.62美元跌到今年9月份的50美元左右，与整个半导体板块的景气显得格格不入。不过近期公司股价有所恢复，似乎有筑底反弹的迹象。之后传出博通收购的消息，直接将股价抬到近62美元。

其他

目前，高通身上还有一系列麻烦事。高通470亿美元收购恩智浦一事仍然还在等待欧洲监管审批；与苹果的诉讼上周刚爆出新的案子，不过博通跟苹果的关系比跟高通好，也许合并对与苹果的诉讼有益；博通正在将其总部从新加坡搬到美国，对收购审批应该少一些风险。近期，博通CEO Hock Tan与特朗普总统公开亮相也许暗示博通或许想寻求政治影响力。

收购的障碍

1）博通有大约一半营收来自中国，即使是把总部搬到美国，国家安全的隐患仍然是一个要考虑的问题，需要获得政府的批准。

2）高通如果被迫改变其专利授权的盈利模式，那么它的价值会小很多。年初至今，高通从手机芯片和解调器挣到的税前盈利为27.5亿美元，来自专利授权的则是51.7亿美元。

3）此外还有报道苹果在考虑更换高通供应，英特尔已经供应了苹果一半的份额，对高通的收入来源也是一个大的打击。

4）高通在支付恩智浦收购上也面临压力，截止今年10月19日，只有3.6%的恩智浦投资者接受了要约，表明收购价不让人满意。

小结

近期，收购将成为高通股价上涨的一大动力。两家公司产品业务互补，随着博通的进一步收购动作，股价可能会继续上涨。

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