热股视点丨产能不足Model 3，啪啪打脸特斯拉

2017年11月03日 16:00 华盛证券收藏本文

编者注：热股视点，帮助投资者追踪及透视热股。特斯拉发布最新财报，由于亏损超预期而且公司Model 3产量不及预期，公司股票连续两天下跌，累计跌幅接近10%。文章由华盛学院胖虎编译，为您介绍危机重重的特斯拉。

新闻资讯

备受关注的特斯拉发布最新财报显示，公司亏损6.194亿美元，大于分析师预期；调整后EPS亏损2.92美元，高于市场预期的亏损2.27美元；所幸的是，由于Model X销量增长36%，提振公司收入增长30%，至29.8亿美元，高于市场预期的29.3亿美元。

但是，公司产能严重掉链，此前市场预计公司总出货量和Model 3出货量分别为25860辆和1260辆，而且公司此前声称Model 3第三季度产量将达到1500辆，但真正公司才生产了260辆并推迟生产目标。

此外，公司在第三季度消耗了14.2亿美元，比二季度11.6亿美元还多，相当于每天烧掉1600万美元。

投资逻辑

公司发布财报之后，高盛就直接发出看空报告，由于公司产能严重低于预期以及公司明年一季度来自毛利率的压力，一直不断地消费大量的现金流和中国投资生产进度的延后，直接将特斯拉目标价下调至205美元。

在经历了公司财报低于预期，公司的阴暗面更加炸眼，产能不足、烧钱狂魔，公司股价昨夜直接大幅低开，跌幅达6.80%。

特斯拉

全球电动汽车龙头，公司已经超出汽车行业范畴，被市场定义为科技公司，致力于加速世界向可持续能源的转变。

公司业务

从事纯电动汽车以及储能系统的设计、制造和销售，也向第三方提供电动汽车动力系统的研究开发和代工生产服务。

发展历程

公司成立于2003年，创建团队来自硅谷，用IT理念来造汽车；2008年交付第一辆Roadster，公司2010年登陆纳斯达克；2016年公司收购美国太阳能发电系统供应商SolarCity，成为全球唯一垂直整合的能源公司。

灵魂人物

埃隆马斯克，人称“钢铁侠”，创业天才和科技天才，12岁就自己开发游戏软件，而且还卖了几百美元，格言是“要死也死在火星上”，现任特斯拉CEO兼产品架构师、太空探索技术公司（SpaceX）CEO兼CTO、SolarCity董事会主席；先后创办了：在线内容出版软件Zip2、电子支付X.com、国际贸易支付工具PayPal，横跨航天、汽车、互联网、能源等产业，并且游刃有余。

主打产品

公司主要产品包括全电动豪华跑车Model S，百公里加速最快仅需2.7秒，最高续航里程超过500公里；豪华纯电动运动型多用途汽车 Model X，最高续航里程达到565公里，百公里加速仅需3.1秒，拥有八个环绕摄像头可提供 360 度视角，十二个超声传感器则可感应周围物体，帮助预防意外发生；低门槛电动车Model 3续航里程可达220公里。

核心科技

公司核心科技主要集中在电池管理系统，能够保证提供稳定、安全、长寿的电池模块，包括温度检测、冷凝系统等；电机方面感应电动机铜芯转子技术。

热股视点

根据马斯克的说法，Model 3生产延迟主要因为电池模组供应紧张。目前，公司已经约见了三星SDI和LG化学两家电池厂，意欲扩大锂电池外部供应合作。

预计2017年公司交付大约10万辆Model S，到第四季度，Model 3能够取得毛利率盈亏平衡；随着无人驾驶技术日益流行，公司将会持续收益，很可能在2020年第三季度实现盈利。

而且，公司更大的使命就是推动可再生能源的发展，公司增长的故事可能将在2020年发力，持续到2030年，届时公司将利用太阳能和存储解决方案，加速全球对可再生能源的采用。

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