万事达：高增长可续？

2017年11月02日 14:00 华盛证券收藏本文

编者注：本文作者Quad 7 Capital，由华盛学院林海编译，为您介绍万事达卡最新发布的财报业绩，并对未来增长作出展望。

全球领先的支付技术公司万事达卡(NYSE:MA)10月31日盘前(美国时间)发布了截至10月31日止的2017年Q3财报，业绩超出分析师的预期，不过投资者的反应并不热烈，当日股价高开低走收跌0.12%，当前公司股价仍接近52周高位，年内涨幅已超过45%，未来公司是否能继续高速增长，并保持股价上行？下文简要介绍财报情况并对未来做出分析预测。

Q3财报简述

按美国通用会计准则(GAAP)，Q3净营收为33.98亿美元，同比大增18%，受益于按美元的结算总额(GDV)及交易量同比增长。不计汇率变动则同比增长17%。全球范围内总支付额(GDV)增长10%，其中美国地区增长6%，海外地区增长12%，借记卡及信用卡支付额均同比增长约10%左右。交易量则同比增长17%至约169亿笔。

Q3净利润为14.3亿美元，同比大增21%，不计汇率变动则同比增长19%。摊薄每股收益为1.34美元，超出分析师预期1.21美元，去年同期则为1.08美元。

Q3趋势比对

图1至图4分别是各年公司Q3营收、交易量、运营成本及每股收益的对比图。

受GDV及交易量的持续增长，三年营收保持高增速提升，不过运营开支也同比上升，本季运营开支相比去年增长了20%，扣除汇率变动影响的话也同比增长19%，增长较快一方面是收购支付公司Vocalink使开支大增8%，其他的增长则来自公司执行战略计划、营销开支增长及收购事项。最后，运营利润仍同比增长14%，运营利润率高达57.1%。每股收益持续超预期，除收益增长外，支付8.38亿美元回购6400万股股票有所帮助。

图1，数据来自财报

图2，数据来自财报

图3，数据来自财报

图4，数据来自财报

未来展望

考虑截至当前年内的超预期表现，2017年营收预计将介于123亿至125亿美元之间，相比此前的预期121亿至124亿美元区间有所上调。利润方面，每股收益预期由之前的4.39至4.6美元上调至4.53至4.7美元。对于2018年，公司将继续保持良好增长势头，营收预计达到135亿至141亿美元，每股收益约达到5.15至5.5美元。

结语

Q3业绩超出大多数分析师的预期，显示了公司强大的增长动力，但市场似乎对此缺乏热情，不过按2018年业绩预测的低位值算，PE将接近35至40倍，对应的股价将为180美元至200美元，相比当前股价仍有大幅上涨空间。

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