是时候抛售耐克了吗？

2017年10月31日 17:00 华盛证券收藏本文

编者注：本文作者Bears of Wall Street，由华盛学院Wendy编译，为您简要分析面对竞争剧烈的国内市场，不断失去市场份额的耐克目前的基本情况。

在过去的5年里，耐克的股票表现惊人，其复合平均增长率超过17%。然而，自今年夏天结束以来，耐克问题不断，股价迅速下跌，我们应该将之视为上涨之前的回撤吗？

国内市场竞争加剧海外市场仍然可观

耐克公司最近公布的财报显示，随着竞争加剧，其在美国本土的产品需求逐渐减少，其在美国的批发业务收入也在下降。与此同时，总部位于德国的制造商阿迪达斯在受欢迎程度上超过了耐克的品牌乔丹，并在北美市场继续占据优势。像Under Armour等其他市场竞争者也在努力抢占国内市场，并迫切希望改善其财务状况，因为其增长率每年都在下降。

尽管在国内损失惨重，但耐克在海外市场仍有相当可观的业绩，尤其是在中国这个季度的销售额增长到1.1亿美元，同比增长9%。然而，这并没有阻止收入的整体下降，从一年前的12.5亿美元下降到现在的9.07亿美元。

未来并不乐观

对于耐克来说，前景并不乐观。2015年，公司首席执行官马克•帕克(Mark Parker)表示，预计到2020年耐克销售额将达到500亿美元。为完成这一目标，耐克此前开始大量生产高销量的Jordan产品，并提高零售价格，但是很显然，需求并不是无限的。

然而，一些分析师已经表示，公司的目标将很大概率比目标的500亿美元至少低100亿美元。今年6月，公司宣布了重组计划，目标是提高业务效率，降低成本，并将全球员工人数减少2%。尽管该计划还处于第一个阶段，但重组的速度太慢了，耐克在最近一个季度只削减了1%的SG&A费用（销售成本、综合开销及行政管理费用），但利润却下降了24%。并且耐克目前正在回购自己的股票，在第一季度回购了1530万股，价值8.49亿美元。回购对上市公司来说并不是什么新鲜事，但当增长停止，唯一支持自己股票的选择是回购股票时，公司就有可能是在没有支持的情况下人为创造价值。

耐克公司举行投资者日网络直播时，首席执行官马克·帕克宣布，公司计划在未来5年内实现500亿美元的销售目标。他没有再提2020年，只是说他们预计将继续保持营收的高个位数增长。这向我们表明，投资者不应该对耐克的潜在增长过于乐观，而500亿美元的目标很有可能要推迟实现。此外，耐克预计即将公布的季度营收有四分之三的增长将来自海外，我们认为这蕴含了很多风险。随着公司减少其全球员工人数并集中分布在不同的地区，我认为耐克很难在日益激烈的竞争中成为一个在世界各地都具有强大竞争力的存在，特别是波动的外汇市场也将给耐克带来很多障碍。如果耐克继续推出新的产品品类，但是不能很快的被世界各地市场所接受，而又继续失去国内市场份额的话，公司面临的风险要远远大于其潜在收益。

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