关注中国基金业成长历程 2004年基金市场再回首

　　

2004年基金市场再回首

　　2004年共发行52只基金,募资金额达1734亿人民币,几乎接近过去六年的总和

　　在短短的7年时间里中国基金业长大了。

　　回首2004年，用“超常规发展”这几个字来形容中国的基金市场，是再贴切不过了。数据显示，2004年共发行了52只基金，募资金额达1734亿人民币，一年的市场份额就几乎接 近过去6年的总和。

　　截止到2004年11月30日，国内市场上现有基金156只，管理基金总规模已超3300亿，基金资产净值约占到沪深两市A股流通市值总和的四分之一。

　　成长：价值投资理念的倡导者

　　如果说在几年前，中国的基金业还是个襁褓中的婴儿，那么现在俨然已成长为一个朝气蓬勃的少年。2003年底，证券市场经历了一场前所未有的“价值风暴”，基金倡导的价值投资理念得到了投资者的认可。

　　统计显示，从2003年1月3日至2004年2月13日，以股票为主要投资方向的开放式基金单位净值平均增长了29.52%。也就是说，所有投资基金的投资者都赚了个盆满钵丰。

　　也正是由于这种赚钱效应的影响，去年2月份以来，先后有海富通收益增长、南方现金增利、中信经典配置、长信利息(资讯 行情 论坛)收益、银华保本、银河银泰理财分红、易方达50指数、巨田基础行业和嘉实服务增值行业等9只基金同时发行，这种高密度的发行在国内是史无前例的。然而，让谁也没有想到的是，就是这种集中发行却依然受到了投资者的空前追捧。

　　3月，中国两只最大的基金航母诞生了。海富通收益增长、中信经典配置先后创出百亿的发行规模，成为基金业标志性事件。这一切都表明了基金作为机构投资者的主体地位越来越明显。

　　尴尬：重仓买入并持有受到考验

　　然而，正所谓“成也股市，败也股市”。4月份，宏观政策的紧缩导致股票市场开始下跌，在短短两个多月的时间里股指就从最高峰回到了起点，这让那些正在发行股票型基金的公司体会到了“生不逢时”的尴尬。5月30日金鹰中小盘基金成立仅仅卖出5.5亿份的规模，这与3月12日海富通首发130亿的规模真是天壤之别。

　　股指的下跌也让一直以来高高在上的基金净值大幅缩水。以汽车、钢铁、石化为代表的“五朵金花”遭到了投资者的抛弃，进而部分基金所崇尚的“重仓买入并持有”策略也受到了市场的考验，基金市场在忍受着极度的深寒。

　　规范：相关政策法规保驾护航

　　6月1日，《证券投资基金法》正式实施了。《基金法》的出台，不仅为维护基金投资人的合法权益提供了更具法律效力的新保障，还标志着在证券市场上有着“阳光基金”美誉的证券投资基金有了独立专属的法律地位。

　　继《基金法》颁布施行之后，监管部门又相继出台了《证券投资基金信息披露管

　　理办法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金管理公司管理办法》、《证券投资基金管理公司高级管理人员任职管理办法》以及《证券投资基金托管资格管理办法》等6个配套法规，从法律法规的高度为基金业的发展奠定根基。

　　亮点：货币市场基金成为投资新宠

　　虽然股市的下跌使得基金市场一片阴霾，但在众多的基金品种里，货币市场基金却是一枝独秀。从去年3月以来，货币市场基金业绩表现便是一路向上。10月，人民银行首次加息，这更使以债券、央行票据等货币市场工具为主要投资目标的货币市场基金，成为了资本市场的“新宠”。

　　统计显示，截至2004年11月份，华安现金富利基金的每万份基金份额收益为0.95675,最近7日收益折算的年收益率为3.005%，创下了国内货币市场基金收益率的新高，首次突破了3%。

　　而与此同时，现有的7只货币市场基金也都出现了大幅度净申购，招商现金增值基金、华安现金富利、南方现金增利这三只基金的规模先后超过百亿份，其中南方现金增利更是突破了200亿的规模。

　　创新：国际主流品种国内悉数登场

　　有人说，2004年是基金产品的创新年，这个说法一点不过。从低风险的货币市场基金和银行保本基金，再到为开放式基金与封闭式基金接轨做出铺垫的LOF基金，以及可以让投资者参与指数交易，并首次提供套利机会的ETF基金，国际上主流的基金品种在国内均已悉数登场。

　　到目前为止，股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场基金四大基金类别的产品已全部到位，保本基金、指数基金、伞形基金、上市开放式基金等一些特殊基金产品也相继面世。基金产品线的完善，为投资者提供了更多样的选择。

　　展望：2005年基金会走得更好

　　2004年，中国的基金市场经历了太多的风风雨雨。不管是昔日发行市场的繁荣鼎盛，还是今时今日的举步维艰；不管是当初高高在上的基金净值，还是现在表现得参差不齐的重仓股。2004年，基金市场确实给投资者留下了太多的遗憾。

　　证监会基金部主任孙杰曾明确表示，2005年基金仍将继续大扩容。而在近期召开的28次基金业联席会上，证监会主席尚福林也指出，要努力营造有利于基金业发展的政策环境，积极鼓励创新，进一步促进基金业的健康发展。

　　看来，基金的“大跃进时代”还将继续下去，但是在这里我们还是要提醒一下基金，在追求规模效应的同时千万别忽视了财富效应；在追求高收益的同时千万不要再“急功近利”了！毕竟投资者再也受不了这种忽上忽下、像过山车似的刺激了。所有人都希望，2005年基金业会走得更好！

　　-文/本报记者

　　链接：众机构把脉今年基金市场

　　-国泰基金:市场会延续箱体运行的特征，整体市场动态市盈率中心水平在20-22倍区间，比2004年继续下降。我们关注的重点公司的市盈率中心水平在16-18倍区间，和2004年基本持平。预计上半年由于经济增长减速和新股询价推动进一步国际接轨，市场可能进一步向下调整并创出新低，但这同时意味着估值与国际基本接轨，市场将在经历几年调整后彻底走向复苏。因此，暂时的下跌并没有什么可怕。

　　-天治基金:我们认为，在证券市场战略重构的过程中，制度、业绩与估值三个因素的发展变化将最终决定市场估值的均衡水平。预计上半年中国经济将面临短周期的考验。上市公司业绩增长将处于减速趋势中，多数行业，尤其是周期性行业的盈利能力将从峰值步入下降通道。基于经济与行业景气的角度，我们相信，业绩对于市场估值水平的影响将显著降低，决定市场估值的均衡水平主要因素将来自制度与政策的变化。

　　-中银国际:我们对于今年的行情持“谨慎乐观”的态度。从历史数据推断，紧缩的宏观货币及利率政策在一季度可能结束，可能转向宽松状态，A股市场将会得到实质性的支持。因此把握经济所处的周期和关注周期的调整时间对了解A股市场投资大环境有重要的指导意义。

　　-海富通:今年A股市场的总体评价是中性偏多，上升机会大于下跌风险，下半年机会大于上半年，市场有望出现中等级别的上升机会。股价结构调整、人民币升值预期、主题轮换将成为全年行情演变的主线。

　　-国联安基金:今年的市场将处于风险较小的区域，股票两极分化和新股恢复发行将是投资的重点。另外，投资需要重点关注总供给和总需求的相对变化，回避产能过剩的行业，继续持有供不应求的行业中的股票。

　　-嘉实基金:在宏观调控政策下，投资增长速度将稳步回落；考虑到今年城乡居民收入特别是农民收入大幅提高，加上政府可能对提高消费进行政策上的引导，消费增长将延续2004年的上涨势头；进出口贸易在经过几年高速增长之后，随着全球经济与国内经济增速下降而放缓。无论是汇率调整，还是国内宏观经济放缓，国内的行业成长状况都会出现结构性的变化，总的趋势是更多的行业增长速度放缓，相对少数的行业增长有所加快。

　　-富国基金:预计宏观经济运行趋势平稳回落，经济结构调整继续深化，固定资产投资增长速度进一步下降，全社会零售总额平稳增长，投资品种面临盈利增长速度下降、产能过剩的压力。企业利润增长速度可能向中下游转移。

　　-鹏华基金:经济调整周期将真正开始。2004年以来所采取的一系列宏观调控措施，诸如加强信贷控制、收紧土地供应、控制新开工项目等的效应将逐步显现。在通胀水平温和的情况下，我们看不到大幅连续加息的可能。利率上升幅度将取决于存款对利率的敏感性；上市公司盈利将受到产能释放和利率上调带来的资本成本上升的双重挤压，利率上调对企业盈利能力的削弱有加速的作用。

　　-资料来源/中证报

　　-整理/本报记者刘志刚