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时报讯 2004年12月24日也就是今天，为上证50(资讯 行情 论坛)ETF的网下股票认购日和网上现金认购日。业内人士认为，对比国外ETF产品而言，上证50ETF的股票认购独具特色，是产品方案设计的一大亮点，单只股票换购将有可能给ETF带来数倍于现金认购的发行量，原因很简单，因为以上证50为组合的ETF具有比个股更强的流动性。
开创基金发行先河
一家券商的研究报告称，上证50指数任何单只成分股的流动性均弱于上证50指数的组合，一些持股高度集中的个股的流动性更无法与ETF组合相比。因此，在不占用现金资产又可以增强资产流动性的情况下，单只股票换ETF的认购方式对机构投资者有着强大的吸引力。
从统计数据可以发现，从6月30日至11月26日，上证50指数下跌了1.25%，在50只成份股中，有24只股票的收益率表现比指数差，有26只股票的收益率强于指数。上证50指数中成份股与指数的涨跌幅对比，有利于动员持有50指数中表现较差股票的投资者积极“鸡蛋换粮票”，以股票换ETF。
据悉，根据上证所和华夏基金管理公司的安排，投资者可通过17家代理机构参与网下股票认购。网下股票认购以单只股票数申报，用以认购的股票必须是上证50指数成份股和已经公告的备选成份股。单只股票认购最低申报股数为1万股，超过1万股的部分必须为100股的整数倍。投资者可以多次提交认购申请，累计申报股数不设上限。网下股票认购的股票计价基准日为12月24日，以当日均价计算股票市值，兑换成相应的ETF份额。华夏基金称，2005年1月3日将被调出上证50指数的广电信息(资讯 行情 论坛)、爱使股份(资讯 行情 论坛)、哈药集团(资讯 行情 论坛)、悦达投资(资讯 行情 论坛)、东方集团(资讯 行情 论坛)等5只股票将不得用于认购上证50ETF，但同日被调入上证50指数的紫江企业(资讯 行情 论坛)、中化国际(资讯 行情 论坛)、福耀玻璃(资讯 行情 论坛)、通宝能源(资讯 行情 论坛)、火箭股份(资讯 行情 论坛)等5只股票在可以换购名单之列。
为防止ETF成为庄股的解套工具，华夏基金管理公司明确表示，今天用股票换ETF时，将限制东风汽车(资讯 行情 论坛)、方正科技(资讯 行情 论坛)、爱建股份(资讯 行情 论坛)、北亚集团(资讯 行情 论坛)、火箭股份等5只股票认购ETF的规模。按照规定，基金管理人可确认以上5只股票的认购数量上限，如果投资者申报的个股认购数量总额大于该上限，则按照各投资者的认购申报数量，从小到大收取。基于保护基金投资者利益的原则，基金管理人有权在网下股票认购结束后，对部分价格波动异常或认购申报数量异常的个股，不经公告，全部或部分拒绝该股票的认购。
赚了指数就赚钱
业内人士普遍认为，上证50ETF的问世为中国证券市场带来了新的机遇，兼具多种特点的上证50ETF具有很强的综合投资工具属性，不论是个人或机构，不管是长期投资或短期波段操作，ETF都能充分满足其投资需要。
对中小散户而言，ETF具有相当的吸引力。首先，由于ETF走势与股市同步，投资人不需要研究个股，只要判断大势即可，所以ETF是最不费力的投资工具，不会发生“赚了指数赔了钱”的情况。其次，由于机构投资者在一二级市场的套利活动，ETF二级市场的交易价格与其单位净值将会非常接近，一般不会出现象封闭式基金那样大的折价或溢价现象。其三，与现有指数型基金相比，ETF的交易费用相当低廉，低于普通的指数基金，具有较大成本优势。其四，ETF买卖交易流程像投资股票一样简单，对中小投资者而言，亦兼具基金及股票的优点，以一笔交易即可直接投资一篮子股票，充分分散风险。
对机构等大额投资者而言，上证50ETF可帮助其实现资产配置、风险管理，当一、二级市场折溢价幅度较大时，还可利用上证50ETF所独有的组合证券申赎机制，实现套利操作。 (记者 张虹)
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