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记账式五期国债的续发结果止住了该期国债在二级市场上连续两周的下跌势头。昨天，0405券在交易所国债市场报收于94.5元，较前一交易日反弹0.13%，收益率一下子下降了4个基点。
昨天前市，0405券跳空0.05元，以94.43元高开。当日该券的市场成交价格基本上位于94.44元上方，最高一度上摸至94.52元。其中，94.51元至94.49元间的成交量近乎占了全天
交易量的50%。至终盘，0405券报收于94.5元，收益率为3.327%。这一收益率水平与0405券的续发行收益率之间的差距缩小约6个基点。
本周一，记账式五期国债在交易所市场与银行间市场同时跨市场发行，由于数笔在99元以上的投标，使该期国债最终加权平均中标利率受到了影响，加权平均利率为3.27%，低于市场的预期。
从昨天市场走势看，0405券二级市场的价格走势明显受到了发行结果的推动。当日，交易所债券市场全面走暖，上证国债指数上涨了0.16%，创下了下半年以来的最大涨幅。单从涨幅上来看，0405券仍低于大盘的平均水平。但是，0405券当天的收盘收益率与前一交易日相比一下子下降了3个基点，这一下降速度无疑位居各现券交易品种前列。
目前0405券二级市场收益率仍与续发行利率有6个基点的空间，那么0405券会否继续保持快速上升势头，使其二级市场的收益率向一级市场靠拢呢?
昨日是0405券续发行后的首个分销日。与今年以来发行国债品种不同的是，该券只进行场外分销。记者昨日从市场中了解到，0405券的场外分销价格基本上介于94.48元至94.47元之间，比94.59元的发行价格低近0.1元。粗看上去，这一分销价格似乎与目前二级市场价格的差距更大，但是考虑到承销商向客户折让手续费的因素，昨天场外的分销价格实际上应该在94.53元附近，收益率应在3.3%附近，仅与二级市场低3个基点。
同时，由于机构场外的分销价格往往视其中标价格而定。因此，昨天市场场外分销价格实际上也透露出一个信息：尽管0405券在续发行时其收益率被压低，但是相当一部分机构的中标利率实际上超过3.27%的续发行利率。因此，目前0405券的一级市场收益率与二级市场差距并不大。从短期看，0405券可能将会保持一种小幅震荡盘升的格局。上海证券报记者秦宏
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