1月下旬以来猪价猛跌16.17% 上半年或无起色
张汉澍
猪肉价格正在成为狙击CPI上涨的主力军。兴业证券一份研究报告称：今年2月国内CPI同比上涨3.2%，其中食品价格涨了6.0%。而对农业板块影响最大的猪肉价格，对CPI贡献是-1%。
3月13日，国家发改委官方发出蓝色预警信号。发改委称，自今年1月下旬以来，受生猪生产周期性波动，节日性、季节性消费需求减少等因素影响，生猪市场供求关系日趋宽松，价格持续走低。截至3月6日，全国生猪出场平均价格为每公斤14.52元(部分地区已跌至12元以下)，比上周(2月27日)下降3.26%，1月下旬以来累计下跌16.17%。
据2012年5月《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》规定，猪粮比价6：1是猪肉价的全国平均盈亏平衡点，一旦跌破这一指标，就意味着一些生产养殖方将出现明显亏损。而当前情况是，猪粮比价跌至5.95：1。
猪肉类上市公司将面临怎样的业绩影响？生猪产业将进入怎样的调整周期？
东方艾格畜牧饲料行业的分析师王晓悦判断：“从目前的行业供求关系来看，不排除养殖方亏损继续恶化的可能性。从2011年猪肉价格维持高位至今，生猪行业正进入一轮全面淘汰过剩产能的新周期阶段。”
官方预警
“猪肉价格低迷还会延续，因为目前的供应量太大了”
国家在判断生猪生产和市场情况时，将“猪粮比价”作为主要的预警指标。猪粮比价是指生猪出场价格与玉米批发价格的比值(猪粮比价＝生猪出场价格/玉米批发价格)。猪粮比价分成4种颜色阶段：一是绿色区域(价格正常)，猪粮比价在6：1-8.5：1之间。这一数据低于6：1就意味着猪肉进入防止价格过度下跌调控区域，而高于8.5：1则意味着进入防止价格过快上涨调控区域。
另外三种颜色分别代表不同程度的预警：(二)蓝色区域(价格轻度上涨或轻度下跌)，猪粮比价在8.5：1-9：1或6：1-5.5：1之间。(三)黄色区域(价格中度上涨或中度下跌)，猪粮比价在9：1-9.5：1或5.5：1-5：1之间；(四)红色区域(价格重度上涨或重度下跌)，猪粮比价高于9.5：1或低于5：1。
东方艾格畜牧饲料行业分析师王晓悦预计，未来出现黄色预警的可能性非常大。“从掌握的数据来看，2011年时国内猪肉价格在历史高位，2012年虽然猪肉价格有所下跌，但并没有出现目前行业性的亏损状况。2011年猪肉价格的高涨刺激了很多养殖户和企业对母猪进行了大规模补栏，所以导致目前产能周期性的过剩。不论是母猪还是生猪的产能都处于高位水平，这种状况会持续很长一段时间。”
王晓悦进一步分析说：“猪肉价格低迷还会延续，因为目前的供应量太大了，而消费却处于淡季，整体需求不振。国家宏观经济放缓、抑止三公消费、高端酒店餐饮订单量下降都是利空消息。”
市场看空
“猪价仍在持续下跌，至少上半年不会有明显的起色”
就在发改委给出1月份的猪肉行情价格指数后，东海证券农林牧渔研究员李其东给出2月份的价格指数。他指出，2月国内生猪、猪肉、仔猪价格同比分别下降10.08%、5.9%、14.75%，环比分别下降12.74%、4.33%、0.53%。
“1月生猪大量出栏，存栏量锐减，同比减少3.56%，环比减少 3.20%，这将对猪饲料销量形成压力。预计生猪供给的减少一定程度会缓解猪肉价格的下跌，但一直较高的能繁母猪存栏量意味着生猪供应量依然充足，生猪价格仍将处于下行周期。”李其东表示。
双汇发展董秘祁光耀预测称，预计这波下跌行情的持续时间会有2至3个月。而银河证券的分析师认为，根据以往周期时间分布规律，一旦猪市进入周期性的亏损期，持续时间有可能达到6个月以上，猪市寒冬正式拉开序幕。预计猪价2013年上半年仍将低位运行，若没有重大疫情发生，行情将于2013年三季度才能见底反转。
长城证券农业研究员张勇认为，生猪养殖盈利亏损情况日趋严重，自繁自养生猪亏损由15元大幅下滑至每头亏损68元。但存栏量仍然较大，预计未来猪价仍将下滑，加之原材料价格上涨，生猪养殖成本上升，养殖类公司一季度业绩前景不容乐观。
国家发改委在预警中称，从存栏情况看，当前我国生猪产能偏高，市场供大于求的情况仍可能持续一段时间。建议广大生猪养殖户根据市场价格变动情况，合理调整养殖结构，适当减少补栏，以避免大的亏损。
有券商表示，目前猪价仍在持续下跌，至少上半年不会有明显的起色，目前不提议买入农业股。
公司影响
3个月过后，新的周期又会来临？
尽管遭遇券商看空，猪肉类上市公司的高管们更倾向于解读为春节过后的“传统淡季”。
双汇发展董秘祁光耀解释说：“传统上讲，这个时段正是肉类消费的淡季，每年春节过后的这段时期内都有这样的行情，肉价也都会有一定幅度的下跌。对一季度可能会稍有影响，但这属于正常范畴，我们有心理准备。”
2012年1季度，双汇发展总营收为98.62亿元，同比增长17.4%，但归属上市公司股东净利润和经营性现金流同比下降28.83%和59.18%。
但是有行业内专家指出，上市公司的养殖业务很难幸免于难，因为到该出栏的时候，猪一定要出栏，否则成本会更不划算，生猪会光吃料不长肉。
王晓悦指出，由于双汇除生猪养殖外，带有大量的屠宰加工业务，因此受影响面会因此对冲。“虽然现在生猪价格猛跌，但是零售猪肉价格的幅度没有那么大。屠宰加工企业不算直接的受损者，主要的风险被转嫁到养殖企业身上，越靠近消费终端的产业链环节，受到的影响会越小。”
雏鹰农牧董秘吴易得对本报记者说：“行情对公司一季度的影响应该是很有限的，我们会对生猪出栏做出调整，但不会对存栏进行调整，更多的调整会放在产品结构上。”
雏鹰农牧的基本面主要集中在猪肉产业链前端的仔猪生产，公司仔猪业务占比高达70%。
吴易得透露说，去年仔猪价格可以达到35元一公斤，而现在只有每公斤25元的价格，跌幅有40%。但行情那么好的时候，公司可以调整产品类别，不要卖那么多仔猪，把仔猪留下来养大，变成肉猪再卖。吴易得表示，仔猪成长到肉猪需要3个多月的时间，而这就会成为一波调整周期。
“市场调整很快，农户发现一批猪亏了钱，他们就会马上止血。那么这就会造成市场补栏信心变差，养猪的人减少。于是3个月过后，新的周期又会来临，价格可能翻转。”吴易得表示。