基金经理老鼠仓，说好保本变巨亏，买基金被坑请到【基金曝光台】！信用卡无故遭盗刷，银行存款变保险，理财被骗请猛戳【金融曝光台】！
新浪财经讯 5月31日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2017年5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，与上月持平。对此，星石投资认为，5月份PMI指数与上月持平，连续十个月高于荣枯线且高于市场普遍预期，宏观经济企稳的态势进一步确认。为配合去杠杆，市场在短期内仍将处于区间震荡行情，但由于目前企业盈利良好、生产动力旺盛为市场提供了坚实的支撑，加之证监会推出“减持新规”强力维稳，A股将无惧市场短期波动，有内生增长支撑的白马股、盈利持续改善的价值龙头股有望继续获得资金青睐。
详情如下：
5月PMI数据点评：PMI略超预期，经济平稳运行无忧
[数据]
国家统计局今日发布数据显示，5月份官方制造业PMI为51.2，前值51.2，高于预期值51.0。目前PMI已经连续10个月位于荣枯线之上。从分项指数来看，高于荣枯线的指数分别为生产经营活动预期指数（56.8%）、生产指数（53.4%）、新订单指数（52.3%）、新出口订单指数（50.7%）、采购量指数（51.5%）、进口指数（50.0%）、供应商配送时间指数（50.2%），低于荣枯线但是有上升的分项指数分别为积压订单指数（45.4%）、原材料库存指数（48.5%）、从业人员指数（49.4%），低于荣枯线且较上月下降的分项指数为出厂价格指数（47.6%）、购进价格指数（49.5%）、产成品库存指数（46.6%）。
[星石的观点]
总体来说，5月份PMI指数与上月持平，连续十个月高于荣枯线且高于市场普遍预期，宏观经济企稳的态势进一步确认。此前市场担忧去杠杆环境下实体融资成本提高和PPI回落可能会对实体生产经营活动带来一定的抑制，但PMI数据表明企业对市场的预期较为乐观，生产经营活动中的供给、需求依然处于扩张区间，小型企业生产活力持续回升。
在去杠杆持续推进和信贷政策偏紧的环境下，目前的宏观经济运行状况表现出了较强的韧性，内需外需良好，市场仍然具备稳定基础。由于决策层的最终目的是保持经济平稳增长，考虑到近期通胀温和，经济向上动力稍显疲软，货币政策或将继续维持紧平衡状态。
就A股市场而言，目前稳定的经济运行态势和A股底部逐步夯实的状态为去杠杆提供了良好的环境。为配合去杠杆，市场在短期内仍将处于区间震荡行情，但由于目前企业盈利良好、生产动力旺盛为市场提供了坚实的支撑，加之证监会推出“减持新规”强力维稳，A股将无惧市场短期波动，有内生增长支撑的白马股、盈利持续改善的价值龙头股有望继续获得资金青睐。
1、 制造业景气依旧，内需外需情况良好，中小企业活力持续上升
5月份大、中、小型企业的生产指数分别为53.3、54.3和52.3，前值为55.0、51.9和50.3，中小型企业生产动力显著回升。就订单指数来看，大型企业和中型企业分别为52.7和52.2，中型企业新订单指数连续8各月高于荣枯线，企业供给端和需求端表现良好。
从新出口订单数据看来，由于近期美元走弱和人民币汇率稳中有升，大型企业略降至50.9（前值51.1）但仍处于扩张区间，中、小型企业则由荣枯线以下分别上升至50和和51.8， 外需情况较为乐观。
2、消费品制造业PMI大幅提升，经济结构转型初见成效
国家统计局数据显示，消费品制造业PMI为53.8%，分别高于上月和制造业总体1.6和2.6个百分点。其中，农副食品加工业、纺织服装服饰业、医药制造业等行业PMI均位于54.0%以上的较高景气区间。消费行业景气度大幅提升显示消费驱动的引领作用增强，经济结构转型已经初见成效。
3、产成品库存大幅降低，“被动补库存”被证伪
5月产成品库存数据为46.6，远低于前值48.2，而原材料库存指数显示，5月份大、中、小型企业的原材料库存分别是48.9、48.1、48.2，前值为47.6、49.5、48.8。结合生产、需求指数的情况以及从业人员指数回升的情况来看，4月的库存增加更可能是需求扩张的主动补库存，而非市场担忧的被动补库存。
总体而言，5月PMI显示企业生产积极性良好，中小企业生产活力显著上升，企业对于经济预期保持乐观，经济具备稳定基础。我们认为，在去杠杆的窗口期，市场或将出现短期震荡，但宏观经济的平稳运行和企业良好的盈利态势将为 A 股市场提供充分的基本面支撑，夯实基础无惧短期波动。
风险提示：本报告所载信息和资料来源于公开渠道的，本公司对其真实性、准确性、充足性、完整性及其使用的适当性等不作任何担保。在任何情况下，本报告中的信息、观点等均不构成对任何人的投资建议，也不作为任何法律文件。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
进入【新浪财经股吧】讨论
责任编辑：石秀珍 SF183
