沣京资本：经济并不悲观 关注PPP和医药股

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　　□本报记者 徐伟平

　　经历了10月初量价齐升后，沪深两市大盘开启震荡整固模式，交投回落，振幅收窄，似乎又回到9月的低波动节奏。即便低波动市场仍然存在机会，沣京资本董事长高波接受中国证券报记者采访时表示，指数窄幅波动的现状难改，但结构性行情依然存在，细分行业的机会值得关注，四季度围绕PPP的主题投资是一大看点，而对于中长线投资者而言，受益于行业集中度提升的部分医药股具备配置价值。

　　经济并不悲观

　　日前，国家统计局公布的经济数据显示，前三季度国内生产总值529971亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。分季度看，一季度同比增长6.7%，二季度增长6.7%，三季度增长6.7%。分产业看，第一产业增加值40666亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值209415亿元，增长6.1%；第三产业增加值279890亿元，增长7.6%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.8%。经济运行保持相对平稳。

　　沣京资本董事长高波表示，“经济数据给出答案，资本市场也逐渐认识到对于经济无需悲观，例如这一轮的房地产去库存、稳经济已经做到了，而且是在一个低通胀环境下做到的。”

　　但经济因素只是众多影响A股中的一个，对经济不悲观并不意味着A股已具备发起一轮强反弹的条件。高波表示，“当下指数层面难有起色，这主要是由于当下不确定性因素仍然较多。”一方面，美国大选，川普所代表的阶层认为，低利率所造成的财富分化已经很明显，不管谁上台，美国都已意识到这个问题，美国年底加息的概率较大，新兴市场面临一定的压力；另一方面，全球经济缺乏亮点，包括互联网的扩张也是有边际的，获取成本增加，很难看到行业性的“大创新”。

　　关注PPP和医药板块

　　即便在指数震荡的大背景下，市场的结构性机会依然存在。高波表示，投资者此时反而应该静下心来，自下而上选择个股，细分行业里的机会尤其值得关注。

　　高波称，PPP主题投资可能是四季度的一个亮点。从国外来看，PPP主要集中在教育和医疗。在国内，政府负担了大量基础设施建设任务，引入PPP模式可以有效帮助承担起这个责任。其实PPP业务有一个资源整合过程，随着PPP入库，更多的企业能否开展PPP业务，将是一条重要投资主线。

　　把眼光放长远，中长期投资者可以关注医药行业。高波表示，今年医药行业的大环境不好，由过去医药代表制度向两票制，甚至一票制转变，对医药股的影响很大。今年“扛得住”的医药股能够最终走出来，毕竟我们最大的医药股才100多亿美元市值，中国人口基数庞大，老龄化趋势愈发明显，行业集中度亟待提高。当前医药股估值合理，以前都是30倍往上，现在20多倍的医药股已经出现。特别是经历了2016年的严峻考验，其配置价值凸显。与此类似，部分消费品将面临行业集中度的提高，更多的小企业被兼并，大企业将成长，并走出来。

　　从投资方式来看，在低波动环境下，买入、持有并不是最好的投资策略，在股票池中做交易是很重要的，交易是有周期的，现在的周期要短一些。其实大家都说的T+0交易给大家一个启发，用量化交易提升股票池中股票收益率。