■ 投基有道
□东航金融 徐广语
截至5月12日，492只混合型偏股基金近一个月算术平均净值增长率为-4.98%，基金净值在最后几日大幅回测，同期上证指数下跌6.17%，沪深下跌4.21%，中小盘指数下跌7.29%，创业板下跌10.12%，中小盘个股表现弱于指数，混合型基金近几日普遍下跌，指数之间有一定分化。
从4月12日开始，股指上涨呈现出颓势，且成交量逐渐萎缩，通过近两个月时间构建出大型的中继头肩顶形态，并在5月9日跳空突破，从而导致本轮的快速下跌。整体反弹幅度是近几轮反弹中最弱的一轮，指数波动率明显下降，显示出市场人气明显不足。此外，量能快速萎缩，本轮反弹在4月13日就出现量价背离情况，也说明反弹力度有限。基本面上，商品期货交易所开始打击个别期货品种过度投机情况，焦炭、焦煤、螺纹钢等黑色金属板块纷纷上调平今仓手续费，导致市场中采掘业板块、钢铁行业均出现较大下滑。进入5月以后，由于进入年中，市场人气开始涣散，之前笔者一直在提示年中风险，历年下跌概率比较大，尤其是市场较为疲弱的年份，年中风险会释放得更早一些。同时，人民币在持续反弹之后，近期有出现贬值迹象，不利于A股持续反弹。
市场近期快速下跌几乎吞没前期涨幅，其中钢铁板块下跌12.38%，综合业、计算机分别下跌13.17%、11.57%。从行业信息来看，本轮下跌幅度较大的恰恰为上月大幅上涨的板块，目前A股为存量资金博弈阶段，很难有某一个板块持续上涨很长时间。钢铁业和采掘均大幅下跌，主要是受到期货市场转跌影响。抗风险能力较好的板块为食品饮料和银行业，分别上涨3.18%和0.42%。从板块轮动来看，市场还在震荡寻底过程中，仅可以参与高弹性品种的短期反弹机会。
487只开放式混合型基金近一个月平均表现为-4.98%，基金表现与指数一致。近一个月单位净值增长率排名第一的为易方达中小盘，涨幅为3.05%。第二名的广发消费品精选，涨幅为1.56%。第三名为华安升级主题，涨幅达1.87%。几只基金主要投资在消费等抗风险能力较强的品种上，在大盘持续弱势情况下，表现稳定实属不易。
2016年4月CPI数据同比增长2.3%，与3月持平。其中食品价格环比继续回落，居住等非食品价格小幅上扬。分项来看，蔬菜、猪肉价格环比均继续下滑，服务型CPI环比温和上涨。4月PPI同比跌幅明显收窄，钢铁原材料价格大幅上涨推动PPI回稳。进出口数据方面，4月出口同比减少1.8%，主要是受到去年春节偏晚影响。进口增长仍然偏弱，同比下降10%。
面对目前A股市场情况，笔者主要给予投资者近期几点建议，其一，上证指数用两个月时间构建大型的头肩顶形态，放量突破以后，理论的跌幅并没有达到，指数上有进一步下跌空间，建议投资者轻仓操作，理论跌幅可能达到2650点附近。其二，再次强调5月、6月为历年来相对较差月份，各种风险事件有可能集中爆发，投资者应该谨慎抄底，在时间节点过后陆续建仓。其三，目前A股市场并非没有一点希望，从日线MACD来看，虽已在零轴下方，但之前MACD的DIFF反弹力度不大，所以本次下跌的下方空间也比较有限。另外一点，周线的MACD目前远离零轴，但仍在金叉状态，之前出现过一个小的背离，MACD指标上看，下跌理论跌幅没有完成，但不会像前几次股市大跌一样猛烈。指数上底部寻找是漫长过程，中长期来看，出现大机会的可能性不大，建议投资者以小资金博反弹为主。
总体而言，目前市场系统性风险仍存，前期涨幅过大的小盘个股具有一定风险，待市场风险进一步释放，持仓时间控制在6月之前，后续操作还要继续关注盘面变化，重点关注风险释放后，高弹性品种的反弹机会。
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