私募大佬清明无休 战略性抢筹港股（荐股）
来源 | 首募钱厚-深港通头等舱(SGTTDC)
作者 | Front、求漏
清明3天假期，私募大佬和专业投资人士非常清楚：港股的飓风已经很近了。清明无休，因为没有任何事情能比备战港股更让人激情澎湃：对07年港股直通车行情后成立的私募基金而言，本次投资决策可谓“史无前例”！
上干货，圈内人士普遍认为，现在的香港资本市场正如2000点时的A股，战略性抢筹压倒一切。借用某研究员夸张的说法，“一秒穿越回2000点再战牛市，A股涨停太慢，加急转战涨不停的港股估值洼地。”不信？BBI生命科技(1035.hk)单日45%，洛阳玻璃股份(1108.hk)单日20%，上海电气(2727.hk)单日18.89%...。。这是一串长长的异动名单。
核心逻辑梳理如下：
格局篇：人民币资本进军香港资本市场，其意义不亚于刘邓大军挺进大别山
见证过本届政府“一带一路”横扫一切的魄力，我们毫不怀疑国家将在人民币国际化金融战略上有大的布局。香港是天然的世界级金融交易中心，人民币资本进军香港资本市场，必将是人民币国际化的战略突破口，其意义堪比1947年刘邓大军千里挺进大别山。史无前例的战略行动带来史无前例的投资机会。
战术篇：深港通+沪港通+社保公募国家队：争夺港股定价权
如果说沪港通是将国际资本带到A股门前，那么深港通就是国内资本对港股的定向放水。要高度重视深港通，这是A股和港股的真正连通器。如果说沪港通是大票通，更多的是香港资本支援大陆，那么深港通就是中小票通，其结果必然是大陆资本流向香港。
公募基金直投港股政策，是国家意志支持的资本挥师南下战略跃进。其意义：激活香港资本市场，从老外手里夺回金融资产的定价权。配合深港通和沪港通，整个战术组合已经布局完成，静待点将发兵。
兵马未动，粮草先行。运粮通道尚未打通，国家队已在招兵买马。嗅到资本利益的私募则充当本次战术组合的急先锋：换汇，选股，买票，加速抢筹，狂野跃进。
交易篇：沪港通南向加速流入 中小型网络科技股领先持续异动
3月份后半月至今短短十几个交易日，沪港通南向资金已经激活，“偷跑”的沪港通预示深港通必将有效，具体意义不再详述，看图：
图1香港中小型优质股票已经呈现加速抢筹趋势。
(1)网络科技股持续异动：龙头金山软件(3888.hk)38.4%/网龙(777.hk)43.5%/科通芯城(400.hk)68.53%....。。
(2)环保新能源加速启动，绿色动力环保(1330.hk)35.51%/中滔环保(0163.hk)9.73%/北控水务集团(371.hk)10.93%....。。
(3)消费医药成交量加速放大，中国先锋医药(01345.hk)34.33%....。。
机会篇：中小板块估值洼地+特有优质龙头+AH普遍溢价
在A股，大家都在问，我们该如何面对近100倍PE的创业板和60倍PE的中小板？在香港，恒生综合中型股指数的PE(ttm)为14.53，恒生综合小型指数的PE(ttm)为18.92，比美国可比指数静态PE估值还便宜！如果深港通指挥A股大军挥师南下，估值洼地就是最大的机遇。预期已经在加速，私募圈普遍认为，已经等不到深港通了！
不仅如此，港股中小型股票由于长期受市场冷遇，培养了管理层精耕细作用业绩说话的优良经营文化，自然产生一个优秀的企业群体。这对内地的投资者是无与伦比的吸引力。举个例子，蓝港互动(8267.hk)作为最优秀的手游股的代表，2015年一致预期PE仅12.92(WIND数据)，市值36亿港币(29亿元人民币)，而A股掌趣科技(300315.sz)2015年一致预期PE为58(wind 数据)，市值高达370亿元。
港股有一批独特性强的标的，他们在各自领域扮演着优质龙头角色，白马长牛特征显着，如腾讯控股(700.hk)、中广核(1816.hk)、中国中药(570.hk)、中国光大国际(257.hk)、中国飞机租赁(1848HK)等；
AH折溢价是投资者理解最为直接的投资机会。在88只标的中，35只A股溢价超过100%，溢价率低于20%的仅16只，有一种观点认为，AH溢价将普遍回归到20%以内，这是部分品种最近单日涨幅频繁超15%的重要推动力。我们对此持有谨慎观点，因以海外投资者视角看，这些H股并不算便宜，以大陆投资者的视角看，这些股票绝大部分也不“性感”。在大部队进入港股市场前，短期涨幅过大还要小心被“立体式做空”。
风险篇：流动性风险+被做空风险+短期涨幅过大风险+政策不及预期风险
(1)目前进入港股的大陆资金仅仅是急先锋，大部队还要等到深港通政策落地，短期涨幅过快，后续接盘资金跟不上，小心流动性风险导致的短期回调。特别是警惕鸡犬升天过程中仅有概念没有业绩支撑的标的。记住，港股还不是概念市场，仍是业绩驱动。(香港传统上对中小票的理解：不见业绩不撒鹰，概念再美也无用)
(2)对海外资本有核心定价优势的大票保持足够的警惕。香港的大票不缺流动性，估值定价也不算便宜(不能总和A股比)，更重要的是，定价权在海外资本手上，他们也知道大陆资本进入的预期，已经在悄悄的设置陷阱，计划着高价退出。国家队要干的事情，最好还是等国家队来干。
(3)深港通政策不及预期。不要忽略香港官方在深港通政策上的影响力：他们盼望着大陆资本进入来激活香港市场，但可能也不希望大量资本进入将其传统估值投资体系冲得七零八落，深港通的推进速度有可能不及预期，一旦发生，市场难免大幅波动。
策略篇：融合A股港股两地投资习惯，业绩与成长重于概念想象
(1)行情定位：港股大牛市的初潮激进中防范回调风险
去年10月份至今年春节，是香港股市的极度低迷期，对应着A股气势恢宏的牛市。“港股边缘化”的担忧充斥着市场。需要特别注意的是，在此期间，一批先知先觉的资金一直在配置港股优质标的，任何一个低估的公开市场都酝酿着爆发的机会。这也意味着，近期进场的资金在拉升先知先觉资金培养的盘子。先知先觉资金的择机退出将给大牛市的初潮带来一定的回调风险。
从3月份开始，港股市场优质标的估值修复呈现加速趋势，从香港成熟投资者的视角看，部分“领头羊”已然高估。后期进场的资金要对此类标的谨慎一些，配置不宜过重，如科通芯城(400.hk)等。
我们更愿意相信，香港资本市场即将加速闯进一批“A股野蛮人”，放在更长的周期，可能的短期回调只是更优的交易时点，不大会影响到中长期收益。牛市初潮右侧建仓的玩法，大家懂得。
(2)黑马潜伏在中小市值优质股中
未来半年，最大的上涨机会在中小市值股票，优质科网股经历一轮大幅反弹，但从估值角度看，整体仍处于合理估值范围内。剔除涨幅过大的品种，其他股票都值得积极配置。普遍认为，随着市场热情的进一步点燃，行情会呈现快速扩散趋势，环保、新能源、电子硬件、生物医药需重点关注。
(3)精选中等市值绩优白马股做中长期配置
不在前期热点中的中等市值绩优成长股近期涨幅有限，部分品种尚在低估值区间。考虑到香港资本市场较差的流动性，消费医药地产等传统领域的绩优白马股更容易容纳较大的资金。另一个角度，该类股票在牛市初潮回调过程中，很可能会有更好的表现，目前布局正当其时。
(4)AH溢价标的需仔细筛选
AH溢价股最容易获得市场的直接关注，同时，因前期A股大幅领涨，此类标的在香港成熟市场的估值体系中已经不便宜。如做此类配置，我们更倾向于从业绩反转、稳定性、持续成长性角度选择，谨防绩差、高估品种遭遇做空黑天鹅。
个股篇：仅供参考，后期将持续更新
从估值研究、市场热度、专业投资人关注度等多个维度，我们筛选的股票如下(仍将持续补充或删除)：
(1)白马组合：
金山软件[微博](HK.3888)/中国中药(HK.0570)/融创中国(HK.1918)/神州租车(HK.0699)/复星国际(HK.0656)/智美集团(HK.1661)/同方泰德(HK.01206)/惠理集团(HK.0806)/北控水务(HK.0371)/百富环球(HK.0327)/博耳电力(HK.1685)/中国北车(HK.6199)/中国民航信息网络(HK.0696)/华熙生物科技(HK.0963)/网龙(HK.0777)/彩生活(HK.1778)
(2)黑马组合：
中广核美亚(HK.1811)/吉利汽车(HK.0175)/海昌控股(HK.2255)/金蝶国际(HK.0268)/海通国际(HK.0665)/蓝港互动(HK.8267)/酷派集团(HK.2369)/中国食品(HK.0506)/南方航空(HK.1055)/国美电器(HK.0493)/比亚迪电子(HK.0285)/福寿园(HK.01448)/佳兆业(HK.01638)/江西铜业(HK.0358)/银泰商业(HK.1833)
(3)AH溢价组合：
中国交通建设(HK.1800)/中国铁建(HK.01185)/中国北车(HK.06199)/中海油田服务(HK.2883)/广船国际(HK.0317)/江西铜业(HK.0358)/南方航空[微博](HK.1055)/广汽集团(HK.2238)
附：首募钱厚组织的上海场私募圈个股研讨会今日举行。首募钱厚将于4月8日19:00前通过“深港通头等舱(SGTTDC)”微信公众号有限度的公布部分核心股票池及其关键逻辑。有关本次研讨会的纪要同时发布。(港股4月8日开市)
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