本文作者：风往北飞

　　曾几何时，A股被大熊虐成了狗。记得在去年前年，我和朋友聊起AH差价，当时A股最不理想的时候，银行股纷纷破净，A股集体折价H股，平安A更是一度比H股折价40%。我和朋友都是同股同权的坚定支持者，坚信A股也可以获得国际上合理的估值，我们相信H股(甚至美股)比A股更成熟，估值更理性。

　　A股清一色的溢价H股

　　白驹过隙，最近一年来，香港(可能)因为局势的影响、内地的开放升级(香港作为内地出海，尤其是与西方世界通道的地位逐步被一点点的取代)等等因素，H股一直走得不温不火。而A股因为改革，顶层设计，大妈进场，政策宽松等等因素走出了牛市行情。 翻开AH差价表，A股不但填平了AH差价，A股几乎清一色的溢价H股。少则百分之几十，多则溢价100%以上。

　　理论上同一个公司的股票享有相同的权利，不管在哪个市场上市，价值应该一样，价格围绕价值波动，那么价格也应该一样。但是为什么会出现不同市场上价格的诧异呢？我觉得有包括但不限于以下几方面的原因：

　　1.市场的成熟度：A股才20多岁，A股还没有完成成人礼，自然涨跌都更疯狂，更加不理性。

　　2.汇率走势预期：人民币国家化的大背景下，持有人民币资产。但是作为人民币资产配置占比过高的我们，是否要配置一定的非人民币计价的资产呢？

　　3.资金面：因为内地目前还是资本管制，而qfii，rqfii，沪港通只是活水和连通器，目前还没有实现真正的资本开放前，资金面的宽松程度一定会影响到价格的波动

　　4.相同权利：目前AH股真的同权么？实际上不同权，A股目前是打新的门票，最近1年A股打新无风险暴力收益，自然推高了A股门票的价值。另外还有一些其他的权利，比如质押回购，融资融券担保品中好像有些证券公司只有A股可以计算资产。(有，但不是太确定)

　　那么既然知道AH总会有差价，而且围绕价值波动，那么是不是买便宜的就可以了呢？

　　当然不是，因为A股不理性，牛市里溢价自然高，2007年那波牛市里，比现在溢价还夸张。但是现在有沪港通，A股也在不断成熟。所以港股通对于我们来说，是多了一个工具。

　　其实早就想开港股通，一直没有动力，也因为A股牛市溢价高，迟迟没有开通。自己关注的股票AH差价不断在扩大，慢慢的资金出海的念头也在逐渐加大。比如我持有南北车，现在比H股溢价110%左右，一带一路龙头中国铁建(5.4,0.09,1.70%,实时行情)、中国中铁(3.97,0.06,1.54%,实时行情)上周比南北车溢价还要高。上周末我在算保险板块估值的时候，惊奇地发现，新华H股居然比平安还便宜……而证监会放行基金私募参与港股通，保监会不久的将来也会放行险资入港，利好扎堆出，没理由不炒港股。

　　港股哪些标的值得投资？

　　1.两地市场特有的股票(比如内地的茅台，港股的腾讯)

　　2.AH差价大的股票，当时的平安等金融股。

　　3.吃定双向通道的券商股。

　　现在市场反转，我也开通了港股通，那么此刻选择H股，思路也是3条。

　　1.依旧是AH差价巨大的股票，一带一路里的南北车，铁建，中铁等等。

　　2.A股差价大的金融股，新华、中信、海通等等。

　　3.H股里独有的股票，腾讯、中国信达(1.27,0.07,5.83%,实时行情)，甚至汇丰、银河、蒙牛等等。