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本报记者 宁夏 深圳报道
私募基金阳光化,又迈出了新的一大步。
3月17日,证券投资基金业协会新增了一份名为“私募基金管理人”的公示,显示50家私募基金已登记备案。其中,上海重阳、东方港湾、明耀投资等私募位列其中。
同一天,上海重阳投资公告“重阳A股阿尔法对冲基金”成立,基金管理人是上海重阳投资,托管人是招商证券。值得注意的是,重阳投资的角色不再是投资顾问,而是基金管理人。
这是私募基金实行备案制后,业内首单私募基金担任管理人的产品。
“以前私募发行阳光私募产品,需要借助信托、券商、基金的产品通道,再开立证券账户。但重阳这次的产品,没有借助通道,是真正意义上的私募基金。”深圳一位私募基金人士陈锐(化名)表示。
这个变化源于2月7日基金业协会发布的 《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》(下称《办法》)。《办法》显示,符合资格的私募管理人向基金业协会进行登记并成为协会会员。若是私募基金需发行新产品,只要募集资金完成后在协会进行备案,就可以申请开立相应的证券账户。
《办法》实施,为私募基金发行产品、投资管理提供了新的模式。
“以前私募发产品需要借助通道,支付一笔30万元左右的通道费。但实行登记备案后,私募基金自己就可以发行产品,可以省了一笔通道费。”陈锐认为,登记备案制的推行,对私募基金最直接的影响是去通道化。
不过,私募基金自主发行产品,更深远的影响在于投资自主权提升、操作更灵活。
“以前私募的阳光化产品,私募基金只能担任投资顾问,管理人是信托、基金或者券商等通道机构,产品都要冠着其他机构的名义,投资上受很多限制。”上海一位阳光私募总经理称,他们借基金专户通道发行了两只产品,通道费是0.6%-0.7%,不算很贵,但投资受很多限制。
“私募不能自己下单,只能是授权给基金公司统一下单;没有进入基金公司股票池的股票,私募不能买。如果要申请入库,要一两个月才能批下来。”前述上海私募老总抱怨,诸如此类的限制很多,如“私募不能与旗下基金出现反向交易”。若是该公募买入某只股票,私募当天就不能卖。
此外,私募基金投资单一股票比例同样受“双十”限制,单一基金持有一只股票的比例不能超过基金资产净值的10%;同一公司持有一只股票的比例不能超过该公司总股本的10%。
这一条,让私募基金参与创业板等小盘股时感觉操作很不方便。
“公募基金就有十几只产品,专户也有十几个。去年就是创业板股票涨得凶,很多股票流通盘就小,大家买一点,就买到上限了。基金公司就会通知你不能再买。”前述上海私募基金总经理介绍。
据21世纪经济报道记者了解,过往借助信托、基金专户或是券商集合计划发行的产品中,普遍会有10%或20%的持股比例限制。但有些机构会设计成伞形产品的形式,来避开这一红线。
“信托或券商成立一个资产管理计划,下面分成很多不同私募管理的伞形产品。这样,单只产品就可以只投资一只股票,不用受这些限制。”深圳一家私募董事长称,有很多资产规模不到5000万的信托产品,是通过“变通”的模式来突破持股的限制。
但若是私募基金自主发产品,这些限制不再存在,私募基金的投资操作会更为灵活。
“规模比较小的产品,可以只买一只股票,而不用受单一个股的持股市值不能超过资产市值10%或20%的限制。只要私募在合同中充分揭示,客户也认同这种理念,就可以这么做。”前述深圳一位私募基金董事长介绍。
业内人士表示,基金业协会对私募基金实行备案制管理,相当于取消了原本束缚私募基金发展的诸多限制,未来行业的竞争更体现为资产管理能力的比拼。
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