嵇晨

　　稳定的资本流入和业绩带来的资本增长使全球对冲基金市场规模在2012年第四季度上涨了600亿美元，整个市场规模截至去年末达到历史性的22500亿美元。

　　全球对冲基金指数化、研究和分析机构HFRI在上周六公布的全球对冲基金市场报告显示，HFRI基金权重综合指数第四季度上涨1.3%，优于同期股市表现，2012年度业绩6.2%，全球投资人将继续把资金投入对冲基金市场，第四季度资金流入对冲基金业额度34亿美元，全年净流入344亿美元。

　　四季度逆势上涨

　　尽管欧洲银行业、主权债务危机及美国财政悬崖、债务上限调整等政治经济不确定性和挑战依然笼罩着金融市场，报告指出，全球对冲基金在第四季度的逆势上涨被归结于固定收益资产为主的相对价值套利策略。

　　HFRI相对价值套利指数在2012年上涨10.5%，从2008年12月金融危机的48个月中，该策略已经连续41个月连续业绩为正，去年四季度投资者共投入65亿美元的新资本到相对价值策略，整个年度流入414亿美元。这些资金流入使得相对价值套利策略的资本规模成为对冲基金四大策略中最大的，达到6090亿美元，自1991年以来第一次在规模上超过股票对冲策略。

　　相比之下，股票对冲策略在波动的环境下实现业绩扭正，但第四季度投资者从股票对冲策略中依然撤出12亿美元，年度共赎回104亿美元，截至2012年末股票对冲策略的总资本下降到5980亿美元。事件驱动策略尽管表现上佳，业绩上涨3.22%，但同样遭到投资者资金撤出，年度总流出66亿美元。宏观对冲策略基金在2012年业绩下滑，但受市场欢迎度却不减，年度净流入103亿美元，截至2012年资金规模达到4880亿美元。

　　“越来越多投资人偏好从模糊的、流动性差的高股市Beta策略中转移到能提供透明度、流动性、灵活策略和机构性风险管理和持续业绩上涨的高质量策略中。”HFRI总裁肯尼斯·赫因兹(Kenneth J. Heinz)称，今年规模不断增长的对冲基金市场会持续吸引更多的全球投资人，透明的多空策略组合将更容易受到欢迎。

　　股票策略仍受宠

　　虽然越来越多投资人倾向于保守策略，股票对冲策略在波动中往往也会带来更好的收益，依然深受全球对冲基金投资人的宠爱。

　　中国A股估值长期处于低水平，监管机构对QFII的持续鼓励，使部分海外对冲基金蠢蠢欲动，尽管政府多次表态“不欢迎对冲基金快进快出”，但一家美国对冲基金经理对记者称，“股票多空策略也可以做长仓操作，毕竟现在获批QFII额度还不足总限额的一半，增量空间还是存在的。”另有职业投资人认为，对冲基金进入中国市场尚需走很长的路，除了市场本身和监管的开放度，中国金融投资市场还需要更多的对冲工具。

　　另据私募排排网统计，在2012年全球海外股市表现向好的背景之下，24只中国背景的海外对冲基金在前11个月中平均收益超过8%，其中睿信投资王丹枫管理的“睿信中国成长”收益39.57%排行第一。其他表现较好的海外对冲基金还包括赵丹阳管理主投印度市场的“赤子之心自然选择”和“赤子之心价值投资”、新同方刘迅管理的“新同方动力基金”、国元资产旗下的“国元多策略”以及倚天阁投资旗下的“信合全球”，产品收益均超过20%。