指数增强型基金“强”在哪

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　　指数增强型基金“强”在哪

　　我们都知道有指数型基金，但仔细观察指数型基金列表，还有一种叫做“指数增强型”基金。到底啥是指数增强基金？这种基金“强”在哪？

　　指数型基金属于被动型基金，具体可分为指数复制型基金和指数增强型基金，前者是完全复制对应的指数组合，其涨跌将基本与指数同步，而股票指数增强型基金的投资目标则是要在控制跟踪误差的前提下力求获得稳定、持续超越标的指数的表现。

　　从中可以发现，指数增强型基金在投资约束上与股票指数基金类似，而在投资收益上又向股票主动型基金看齐。所以，从基金投资管理上看，指数增强型基金可以看作既是股票指数基金，也是股票主动型基金。

　　从指数增强型基金具体运作特点来看一般存在两种增强的方法：一是选择股票投资进行增强。在按目标指数结构进行部分资产分配的基础上，将基金剩余资产投向有升值潜力的个股、行业、板块进行适当比例的增仓，或者对没有升值潜力的个股、行业、板块进行适当比例的减仓。另一种增强的方法是进行金融衍生产品的投资，如买入看多的股票指数期货等。

　　指数增强型基金采用什么样的投资策略？从原则上讲，只要满足合同里的投资规定，谋求获得超额收益，基金经理可以灵活选择多种投资策略。目前A股市场上的股票指数增强型基金大部分采用量化投资策略，也有个别依靠基金经理个人的主动选股能力。

　　那么，不同股票指数增强型基金的投资管理差异如何呢？事实上，不同指数之间，其成份股在数量、权重、行业分布、风格分布、市场流动性等方面有很大不同，这直接影响基金管理人的投资策略。而投资策略的差别，同样导致了其投资效果和基金规模的不同。以沪深300指数和中证500指数为例。在行业分布方面，沪深300指数成份股中金融行业占比较大，其他行业的分布较为均衡，而中证500指数成份股的行业分布则较为均衡。在风格分布方面，沪深300指数成份股更偏大盘、价值型个股，而中证500指数偏中盘、成长型个股。行业、风格分布的特征不同，要求沪深300指数增强的投资策略对行业偏离控制有更高的要求，而且沪深300指数增强难度也更高。

　　投资者如何选择股票指数增强型基金呢？理论上讲，股票指数增强型基金能够提供标的指数的表现和稳定的超额收益。投资者看好什么主题，就选择相关股票指数的增强型基金，因为增强型基金基本能够提供相关主题的投资收益，所以基金获取超额收益的能力是选择的关键。建议投资者通过评估基金管理人的综合能力、基金经理的管理能力以及基金历史业绩等方面来选择投资标的。比如成立时间较长的一些指数增强基金：华安MSCI中国A股（040002）、博时裕富沪深300（050002）、易方达上证50（110003）、富国中证红利（100032）。这几只基金成立时间都在七八年以上，并且经历了几轮牛熊转换，事实证明经得起考验。

　　不过，指数增强型基金能获取超额收益，很大程度上也是因为国内股票市场不成熟导致的，因为市场的不成熟，有很多可以操作获利的机会，加入一定的主观操作，可以获取超额收益。未来国内股市会逐渐变得成熟，所以获取超额收益的机会会逐渐减少，不过这是一个漫长的过长，估计未来10-20年，增强型指数基金还是可以获得一定的超额收益。

　　所以在指数本身出现不错投资机会的时候，也可以考虑下经过长时间考验的增强型指数基金。这种基金既可以分享指数收益，还能时不时得到一点惊喜。好好研究，你会爱上它。（文/博闻 图/网络供图）