新兴市场行情可期待

We want you！2016首届中国波特菲勒奖评选正式开始！基金、保险、券商等金融机构资管能力孰优孰强？请点击【投票】，选出你心中的最强机构！

　　新兴市场行情可期待

　　文/李光一

　　在人民币贬值尚未出现拐点时，减少人民币资产，增加海外资产，特别是买入新兴市场股票，应是趋利避害的方式之一。

　　美元走强势不可挡，美股2008年至今牛劲十足，但还有如此持久和强劲的力道和耐力吗？历史的经验告诉投资人，牛熊转换，涨多必跌，跌久必涨，是无法规避的宿命。因此，在美股面前多一份谨慎，布局以后的资产配置，不要把所有的鸡蛋放在同一只篮子已进入操作时间。

　　数据揭示真相。仅以MSCI相关指数为例（截至10月21 日），10月份获得正收益的市场分别有巴西12.32%、拉美9.19%、金砖四国2.34%、新兴市场0.86%、新兴东欧0.54%、远东0.26%、印尼0.2%、太平洋0.10%，这说明众多新兴市场仍提供了除美股以外的机遇和实绩。

　　仍以MSCI相关指数为例，今年以来（截至10月21日）涨幅前5位的分别为巴西79.4%、拉美42%、俄罗斯27.7%、印尼24.9%和泰国23.3%，表现远远优于同一时间的美股三大指数。这说明今年虽然美元比较强势，绝大多数国家的货币均有一个示弱趋贬的态势，但兑美货币趋贬，在刺激本国经济发展方面未必是坏事情，相反会成为拉动者，推动力，股市为此作出了反应。

　　本币贬值也会给股市带来持续牛市。2008年金融海啸，曾使冰岛面临金融危机，三大银行在1周内破产，冰岛克朗兑欧元汇率狂跌40%，通胀率和利率跃升至18%，失业率从接近零上涨至近10%。

　　由于冰岛未加入欧元区，不仅躲过欧债危机，冰岛央行还通过冰岛克朗大幅贬值，提振出口和观光，从而走出了困境。目前冰岛克朗基本收复了当年兑欧元的贬值幅度，从1克朗兑0.005欧元回升至0.0080欧元。当时，冰岛克朗的大幅贬值，就引来了股市的抄底资金，冰岛股市从2010年至2015年均是上涨的，涨幅分别为14.6%、2.03%、16.7%、27.5%、10.5%和38.01%。新兴市场的此番行情，多少反映了本币兑美元贬值后的被抄底行情。

　　而希腊就没有如此幸运了。2008年金融海啸，致使其经济衰退约25%，2010年，政府欠债3千亿欧元，无力偿还，导致国家破产，酿成欧洲主权债务危机。由于使用欧元，无法采用冰岛的贬值方式，一方面拖死欧元，欧元区几乎瓦解；另一方面自身很难在短时间内摆脱困境，其股市在2010～2015年的6年中，有4年出现大幅下跌，分别为2010年下跌35.6%，2011年下跌51.8%，2014年下跌28.9%和2015年下跌23.5%。

　　可见，美元强势，反而给一些本币贬值惨烈的股市，提供了抄底机遇。目前乃至明年的新兴市场，则是一个“跌出来”的机会市场。同样，当人民币贬值至一定幅度，A股又有大幅下跌，形成汇、股双杀惨剧时，说不定也会给A股带来一次抄底“牛市”。

　　综合目前海外投行有关加码新兴市场投资的建议，一般建议布局“两印”，即印度和印尼；此外还有泰国和亚洲中小企业。这些标的虽然内地市场难以购买，但在港市则有大量基金或ETF可供选择。全球广泛操作的资产配置，一个市场不能超过10%，新兴市场不能超过50%，具体落实到A股，凡买入100元股票，A股占5～10元已足够了。

　　所以在人民币贬值尚未出现拐点时，减少人民币资产，增加海外资产，特别是买入新兴市场股票，应是趋利避害的方式之一。