欧元夏季处境艰难

　　欧元夏季处境艰难

　　交通银行上海市分行 叶耀庭

　　市场对德国和欧元区经济前景的担忧加剧，强化了对欧洲央行将延长QE购债举措时限的预期。

　　7月，欧元兑美元以1.1103开盘后，至7月5日小幅反弹到1.1183，随后，在一系列利空因素打击下，进入弱势下探支撑的格局，于7月25日，最低下探至1.0950，勉强守住6月24日英国公投脱欧后急跌创下的3个月低点1.0909。

　　英国脱欧阴影显现

　　最新一轮数据显示，欧元区7月消费者信心指数初值大幅下跌至负7.9，欧盟7月消费者信心指数初值下降至负7.6，为2年来最低水平。德国智库ZEW的调查结果反映投资者信心重挫至2012年11月以来最低，7月经济景气指数从6月的19.2暴跌至负6.8；德国7月企业信心下降，基于对约7000家企业的月度调查反映，7月Ifo企业景气判断指数从6月的108.7降至108.3；欧元区7月制造业采购经理人指数（PMI）初值降为51.9，7月服务业和综合采购经理人指数（PMI）分别降至52.7和52.9，双双刷新2015年1月以来最低水准。

　　消费者信心、投资者信心、企业信心及行业景气度数据同步下降，表明英国脱欧对德国和欧元区经济的负面影响已开始显现，令市场对德国和欧元区经济前景的担忧加剧，强化了对欧洲央行将延长QE购债举措时限的预期，这是导致欧元在7月处于弱势格局的主要原因。

　　国际货币基金组织（IMF）将欧元区2017年增长预估下调0.2个百分点至1.4%。欧洲央行最新发布的专业预测机构季度性调查显示，51家预测机构预计欧元区明年经济增长1.4%，低于之前预期的1.6%，将2018年增幅预估由1.7%下调至1.6%，对今年GDP的预估维持在1.5%不变。

　　虽然欧洲央行7月会议维持利率不变，未如部分市场人士预期的，推出降低购债标准或延长购债时限的举措，但为祭出进一步政策刺激埋下了伏笔，凸显出经济前景充满不确定性，处于下档风险。欧洲央行总裁德拉吉指出，英国决定退欧，以及新兴市场增长疲弱损及欧元区增长前景，导致风险平衡完全偏向下档，且可能要求央行在必要时采取行动。

　　多重风险因素汇聚

　　德国央行总裁魏德曼表示，欧洲央行可能在夏季休会后检讨央行购债条件。欧洲央行管理委员会委员诺沃特尼表示，欧洲央行将在第四季度提供量化宽松计划未来路径的讯号。这意味着欧洲央行进一步宽松政策的预期将在年内余下时间继续困扰欧元。

　　在市场重新关注欧洲央行和美联储年底前政策背道而驰的前景之际，最近法国和德国等欧元区核心国家频频发生恐怖袭击事件，更打击了市场对欧元的信心。

　　此外，欧元短期还将面对一个令监管者深感头痛的风险，那就是意大利的银行高达约360亿欧元的坏账和节节败退的股价，已经压得这些银行喘不过气来。意大利政府正与欧盟磋商，以允许意大利为受困银行提供国家救助。但这一提议又充满争议，无疑将考验欧盟新出台的不得动用公共资金救助银行的规定。

　　多重风险因素汇聚，使欧元在今年夏季处境艰难。

　　8月仍将下寻支撑

　　技术面看，目前，欧元兑美元已连续5周运行在由5周均线和周线布林下轨构成的下降通道中，周线MACD指标死叉下行，处于下穿0轴的过程，周线RSI指标跌落到30以下弱势区域，预示欧元在8月份继续下探寻找支撑是大概率事件。一旦跌破1.0900附近的周线布林下轨，则中线将首先再度考验1月创下的1.0709年内低点支撑，其次有向下测试1.0600附近月线布林下轨的风险。欧元兑美元反弹突破1.1040附近的5周均线，将缓解下探压力，但须站上1.1210附近的5月均线，才能扭转中线弱势。

　　欧元兑人民币8月预计维持区间震荡格局，上档阻力在7.46附近，下档支撑在7.26附近。

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