博时基金经理邹志新：哪种基金更适合牛市

　　进入四月，股市剧烈震荡，连破3500、3600点后，又跌回3400多点，股市震荡的行情下应该怎样投资基金？4月19日下午14：00博时第三产业成长股票证券投资基金的基金经理邹志新先生做客新浪聊天室，为您解析投资之道。

　　

博时第三产业成长股票证券投资基金经理 邹志新

    嘉宾简介：

    邹志新先生，博士生，中国

注册会计师协会非执业注册会计师。1997年至1999年在君安证券研究所从事研究工作，任核心研究员。1999年入博时基金管理有限公司，曾任研究员、交易员、基金裕隆基金经理助理、基金裕泽基金经理；2003年7月起任基金裕元（现转型为博时第三产业成长股票基金）基金经理。邹志新先生坚持成长投资，连续10年证券研究基础，6年基金投资管理经验，投资业绩持续稳健增长。

    主持人：各位网友大家好，直播马上开始。

　　主持人：亲爱的新浪网友大家下午好，我是新浪直播室的主持人，今天有幸请来了博时第三产业基金经理邹志新先生做客新浪，和网友们分享一下投资基金的知识。我们知道这一轮行情屡创新高，我们也注意到最近出现了一些比较大的震荡，民觉得这个现象的背后有一些什么样的因素来支撑它？您觉得中国当前的经济增长是哪些因素来支持的？

    股市为什么大涨　

    邹志新：各位网友、各位亲爱的持股人大家好！我们注意到这两天股市震荡比较大，整体趋势涨幅比较大，持续时间比较长，屡创新高。我们作为股市的投资者觉得这个股市上涨有什么因素支持呢？我觉得有这么几条，第一上涨有这么几个合理性，一是中国的宏观经济形势，一段时间以来非常好。06年的GDP增长10%多，这是最高的一次，连续几年都是这个数据，06年以来我们的GDP增长可能会更加好。第二，宏观经济形势这几年上市公司盈利情况非常好，特别是上市公司的业绩也都朝秦暮楚预期，到前天为止，上市公司年报1021家，盈利平均增幅45%，这是06年度比05年度的统计，这是一个很好的数字。这个数字比卖方我们通常说的证券研究所在06年初、中、尾做的预测都高。股市对这个预期反映很敏感，或者是一个加倍放大的过程。出来的情况比预期好得多，股票市场会有反映的，如果比预期差的话股市也会有反映。

　　第三，这些年来经济发展比较好，周边的朋友和同学包括普通的居民财富累积增长比较多，增长比较快。

　　普通居民除了财富增加之外理财的意识比以前强多了，这是一个双向的，一方面这几年特别是去年以来股市表现比较好，很多的投资者股民赚了钱，投资有扩散的效益，很多人也会加入这个队伍，投资者客户人数有增加了，基金行业发展也非常快。这样一方面大家老百姓的财富增加了，理财的意识也增强了，他的钱不是像以前都存在银行了，他用比较直接的方式或者间接的方式通过资金进入股市市场。

　　以上三条原因，我觉得是支持这轮股市上涨的主要原因，也是一个比较合理的解释，从国外来看也是走过这么一个过程。

　　去年以来用“波浪壮阔”这个词可以概括，是否可以一直这样下去呢？我想历史不会简单重复，主要一方面看中国的经济形势，因为经济发展过程中会有这样那样的摩擦，政府也会有相应的政策来调控，让经济运行得更加平稳。从总体来看是比较乐观的。

    震荡行情下如何投资

　　主持人：基金比较震荡的时候，有没有一些建议给投资者？

　　邹志新：市场震荡是非常正常的现象，市场不可能只涨不跌，作为一个普通的投资者也没办法预测，涨跌的幅度，我们基金业一般不去做这种短期的预测，从操作的意识来说预测并不重要，重要的是要搞清楚你投资这是标的，公司到底怎么样，跌的时候是否有信心追加，如果你没有信心跌的时候肯定会产生动摇了，肯定不会再继续买进了。

　　第二，关键要意识到如果出现比较大幅度的下跌和震荡的时候采取什么样的措施，是否在事先作到未雨绸缪。信息讯息万变，你要能够做到随机应变，你要坚持自己的大的投资理念和策略，这是一个前提，出现变化以后采取什么样的应对策略，这亮点应该更重要一些，不至于出现大市下跌的时候出现割肉的情况，涨的时候又怕买不到。这是通常说的对普通投资者的理念是非常重要的，一方面你的交易行为可能造成损失，一方面对你的心理会造成影响，对你以后的投资操作可能会带来很大的负面作用。

　　股市跌是不怕的，一个市场在运行的过程中如果长期不跌，反过来可能会隐藏更大的风险。如果能够有上涨，在中间有修整下跌震荡，这是很健康的一个走势，国外的情况也是这样的。

　　第一，你要搞清楚投资的标的，公司研究得是否透彻。第二要想好出现变化怎么应对。如果把这两点做好就会出现心理比较踏实，不会很浮躁，不会因为情绪改变就改变你的操作，这是大忌。

　　主持人：春季以来交易所披露的数据显示，A股每月新开户数屡创新高，显示新股民蜂拥入市，最近有显示大部分的老股民空仓，而大部分新股民满仓，这样的格局对市场会造成什么样的影响？

　　邹志新：这是一个正常的现象，很多的老股民以前市场出现过比较好的情况，大多数是比较少跌的。比如从01年到02年都跌，从04、5年都比较差，从245点跌到1千点以下，作为老股民经历过比较不好的市场，他的风险意识比较更浓一些。这两天的涨幅特别大，时间也没有太长。对于新股民这方面想得比较少一些，他可能进入这个市场就是盈利的，没有亏过，所以他风险意识不会特别强。

　　另外一点，是因为这个市场发展到今天机构投资者的成长非常快，机构投资者的队伍一直迅速成长，很多的个人投资者在这个市场上要做投资要承受更多，更体现出分工不同，他们跟以前的分析方法做更加累，可能效果不一定更好。他可能会交给专业的机构投资者来打理。比如买购置基金和间接的方式应对股市的风险，对于新的股民可能没有接触到这个概念 ，可能一个过程。以后我们会根据这个市场的发展成长壮大，更多的投资者会转而交给专业的机构投资者帮他理财，个人的投资者比例可能会占市场的比例会下降。

    哪种基金更适合牛市

　　主持人：去年随着股市持续走牛，许多投资基金投资者收益都翻了一倍有余。对于今年的市场而言，哪一种基金更适合于这个市场？

　　邹志新：基金会分很多的种类，有一种分类方法把它分成指数型的，也叫被动型的基金，还有是激进型的主动管理的基金。这两类产品其实各有千秋。指数基金他选择的标的和基准是不一样的，今年以来我们也看到了300指数收视率远远高于上证指数，同样的你要买指数基金要看这个根是什么样的指数，对于投资基金和个人基金是有不一样的。首先是契约的差别，还有管理人和基金经理是不一样的，业绩和风格理念是不一样的，这取决于投资者自己的风格选择，你的风格偏好可能选择比较风格文件的基金经理不会特别起伏的，他可能会得到不错的收益，但有的基金投资者愿意承受比较高的风险，或者说我不怕波动大，但是希望得到比较高的收益。投资里面讲的风险和收益是匹配的，这是比较合乎逻辑的事情。有的基金投资者就认为我看好这个市场，认为看得更远，可能指数涨得更高，可能是3、4千的概念，可能更远一些，又做得比较简单，又不原因做研究区分，这是选择一个比较好的指数基金也是不错的选择。

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