郭红玉：商业银行超额储备多 不惧准备金率上调

　　新浪财经讯 中国人民银行决定从2007年4月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。针对“央行今年第三次上调存款准备金率”，新浪财经连线了对外经济贸易大学金融学院货币经济系主任郭红玉教授，以下为郭红玉教授的几个观点：

　　流动性管理将是货币政策较长时期的主要任务

　　1、目前央行流动性管理的主要操作目标之一是商业银行的超额储备，无论提高存款准备金率还是发行央行票据都是针对商业银行在央行的超额准备。2月末商业银行的超额储备率为3.66%，高出合理水平2.5%一点一个百分点，这是央行货币政策操作的空间。中国人民银行通过窗口指导对商业银行贷款规模有较强的控制力，在合理空间内调整准备金率，不会造成商业银行资产业务的萎缩。

　　2、流动性管理将是货币政策较长时期的主要任务。流动性过度充裕会在提升金融资产价格水平的同时，加大通货膨胀风险和金融资产价格波动的风险。中央银行加强流动性管理的目的是防止通货膨胀和抑制金融风险。所以，本次提高存款准备金率不是宏观经济的紧缩信号，也不会使

　　3、流动性充裕将在较长的时期里成为我国宏观经济的基本特征。流动性过剩的本质是国内需求小于供给，流动性的形成是由经常账户顺差导致的外汇占款不断增加。国内消费率的提高、经常账户顺差的改善，取决于实体经济部门的调整和发展，这不是短期可以完成的。

　　4、受到经济增长和稳定币值目标的限制，中央银行的流动性管理以负债方的工具为主，对货币供给的调控力较弱。长期下去，可能会加大宏观经济风险。

　　5、政府在运用货币政策进行需求管理的同时，应加快对实体经济的调整步伐。同时运用税收政策、支出政策以及产业政策等手段，争取时间，尽快改善宏观经济的外部失衡和内部失衡。

　　6、目前，财政政策的需求管理作用没有充分发挥。应该重提财政货币政策的协调配合。

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     证券观点

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