经历了上周非农的考验后，黄金再次回到1320美元/盎司左右水平。不过分析人士认为，黄金依然处在被低估的状态中。
US Global Investors首席执行官Frank Holmes指出，通过十张图能看出金价还是被低估了。
从本世纪以来，金价的表现完全打败了标普500指数。
而就目前来看，金价和标普500指数之间的比值降到了10年最低水平。也就是说，相对于股市，黄金正处在非常廉价的状态中。也就表明了这一比值要回到正常水平，那么要么就是黄金涨，要么就是股票跌，无论如何都表明这是买入黄金的好机会。
在黄金生产行业，由于前几年金价的低迷，黄金矿产商都在不停地削减成本，因此勘探费用在持续走低，而发现的大金矿越来越少，黄金矿产量很可能真的如不少专家预计的已经达到了顶部。
此前Incrementum Capital Partners指出，2017年可以被视作黄金市场和黄金股票的一个转折点，而黄金股票的涨势可能才刚刚开始。
同样在2017年发生的就是股票市场连创新高，因此市场开始对股市修正何时出现越来越担心。如果2008年情景重现，那么作为避险资产的黄金必然大为受益。
另一方面，市场还对全球越来越多的债务感到担忧，今年一季度全球债务总量达到了217万亿美元，单单是美国债务就显现出了极为明显的大幅走高趋势。尤其是特朗普的税改之后，美国的债务更将雪上加霜。
美联储也是值得关注的一方面。MKM Partners的首席执行官Mike Darda曾经表示：“我认为商业周期是不会碰巧结束的，而是被美联储终结的。如果美联储紧缩到引起衰退，那么就是商业周期结束的时候。”这正是市场对美联储开始紧缩政策的担忧。要知道，在1921年至2000年间美联储6次相似的缩表行动后，有5次最终都引起了衰退。
再者就是美联储加息的影响。Incrementum Capital Partners研究结果表明，过去100年里，美联储的所有加息周期中，只有三次最后没有引起衰退。在这种情况下，避险资产黄金是绝佳选择。
债券市场同样也令人担忧。Holmes指出，到今年5月，全球有近10万亿美元的债务将肯定会让投资者有所亏损。越来越多的政府为了刺激经济而在实行负利率政策，这使得不少人将现金取出买入黄金，德国近几年持续增长的黄金需求就是一个例子。
此外，实物黄金的需求仍然将可能继续对金价上行有所支撑。研究机构Moore Research数据显示，从过去30年的季节性周期来看，节日季的金价表现非常强劲。通常在每年年初接近中国春节的时候，金价会有所上行，之后在淡季夏季下跌，之后在10月末11月初印度排灯节带来之前再度走强。
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责任编辑：罗思杨
