□本报记者 王超

　　 久盘必跌的魔咒终于在黄金市场上得到应验：7月14日，逾30美元的跌幅刷新了2013年来金价单日之最。

　　 令人惊讶的是，在14日欧洲时段及纽约时段盘初，国际黄金期货市场的交易量大幅飙升。其中纽约市场开盘约有13.7亿美元的黄金期货合约被抛售。多位市场人士分析，巨额卖单是当日金价暴跌的最大“元凶”。

　　 从市场表现看，国际现货金价当日盘中出现三跳水：亚盘时段末急挫逾10美元，至1317美元附近。欧洲时段盘初，现货黄金企稳在1320美元附近，随后再次重挫20美元，时段末刷新1302.90美元/盎司的一个月低位。纽约时段中，现货黄金在1306美元附近盘整，最终收报1307.1美元/盎司，跌幅为2.32%。

　　 据介绍，诸如此类的巨额成交导致行情出现异常波动的案例自去年以来已经屡见不鲜。2013年，交易时段中的巨额交投曾多次引发纽约期货交易所（COMEX）黄金期货的熔断机制。由于黄金对多空信息异常敏感，大型机构在减持自身持有的黄金多头仓位时，很容易诱发多头止损连锁反应，导致巨量合约在瞬间成交。不过，随着电子化交易技术的升级，使得在交投过程中的巨量交易成为可能。

　　 然而，是谁抛出了巨额卖单？原因是什么？

　　 可能之一：大型基金又一次血洗散户。

　　 分析黄金市场的三个参照物：美国商品期货交易委员会(CFTC)持仓数据、黄金ETFs数据以及实物金，顶金贵金属研究员张强认为，类似金币、首饰等实物金市场的抛售不会对金价产生过于迅速的影响，也不会在期货市场上反响这么强烈。而CFTC和ETFs数据却双双显示为增仓，表明机构对金价走势是看好的。

　　 “显然，大单抛售出自大型投机资金之手，他们的目的只有一个：将做多信心不足的散户过滤掉。也即期货市场上常说的‘洗盘’或‘抖盘’。”张强认为，这是国际机构的典型操作手法：恐吓散户——吓跑散户——下跌中自己不断抄底。

　　 可能之二：某投行回收流动性之紧急措施。

　　 知名投资专家肖磊认为，葡萄牙银行债券违约，可能导致一些投行金融交易头寸风险加大，抛售黄金应急。从13.7亿美元的规模来看，不是一般基金和散户所能驾驭的，况且金价最近一直向好，散户和基金没有理由此时突然一致抛售，所以最有可能的是某投行应对紧急流动性需求的一次操作。

　　 可能之三：游资，或者说热钱的闻风而逃。

　　 世元金行研究员沈汇川认为，投机市场中的资金是有限的，并且不仅仅限于一个市场，哪个市场赚钱他们就会去哪。而黄金在这一年多来的萎靡不振与美股等风险资产的持续走高有着莫大的关系。在葡萄牙银行业危机缓和，美股财报利空出尽之日，金价出现暴跌是可以理解的。道琼斯工业平均指数收高0.66%，标普500指数收高0.48%，纳斯达克[微博]综合指数收高0.56%，有“恐慌指数”之称的CBOE波动性指数（VIX）下跌2.15%至11.82。欧洲股市亦是气势如虹，德国DAX指数收高1.21%，泛欧斯托克600指数收高0.85%。债市方面，美国10年期国债收益率上行3个基点至2.55%。波罗的海干散货指数再跌2%。以上数据再结合金银的暴跌，都说明了市场风险情绪的回升，资金逃离贵金属市场。

　　 而对于程序化高频交易，沈汇川则归结为不可小觑的帮凶。他说，程序化高频交易也在这其中扮演了不可忽略的角色，其追涨杀跌的操作特点使得黄金在跌破重要支撑位（如1332美元和1311美元）时自动执行了大量的追空操作，这也就在一定程度上加快了下跌速度并加深了跌幅。

　　 然而，更大的阴谋可能还在后面。张强分析，鉴于黄金短期看涨、中期看空，这些机构在拉升金价之后可能在制造一个更大的阴谋——“做多的陷阱”。

　　 “我预计国际金价在2014年年底、2015年年初之际将跌至1000美元左右。”他说，届时为了创造更大的下跌空间，当前这些机构必须尽量拉升金价。

　　 对于短期看涨金价的理由，张强介绍，一，近五年来，国际金价在7、8月份均维持上涨态势；二，从资金流向看，CFTC和ETFs数据显示，二者都在加仓，其中黄金ETFs持仓量重回800吨上方，具有一定的代表意义；三，1300美元是近一年来金价的多空分水岭，只要维持在该价位的上方，就仍然属于看涨行情。