中国经济放缓的思维下，投资者可能很难相信工业金属市场已经见底，然而，美国金融博客The Short Side of Long作者Tiho认为，工业金属市场已经处于平稳期多时，即便负面消息不断也没能进一步拉低价格。这或预示着工业金属价格已经探底。

　　图1&2：与中国经济相关的资产持有量都偏低

　　从图一图二可以看出，多数全球基金经理都低配商品期货。而他们最担心的，是中国经济将硬着陆或者发生金融危机。甚至有人认为，中国将迎来雷曼2.0时代。可以确定的是，中国经济已经放缓，而工业金属价格已经经历了3年熊市。

　　但是市场的机制是折现。投资者预计的是未来，因为过去和现在已经反应在价格之中。所以现在的核心是下一步会发生什么？更多的负面因素？还是说熊市已经走到了尽头？

　　图三：金属市场已经进入平稳期1年。将突破上行？

　　工业金属市场负面消息不断。然而，即使负面消息不断，工业金属市场似乎拒绝进一步走低。

　　著名投资人Marc Faber曾表示：

　　当负面新闻无法拉低市场价格时，市场会更多地将正面消息计入价格。反之亦然。

　　从图表3上可以看出，Rogers Metals Index自2013年6月以来一直没能进一步下探。事实上，市场于近日开始上涨，挑战下行趋势。

　　图4：铜价已经向上突破

　　铜已经首先展现出进展。在经历了3年的熊市后，铜于本周大幅上涨。目前尚不知道铜能上涨多久，但有一件事绝对值得关注：2013-2014年，对冲基金大幅做空铜。如果铜价目前已经触底并开始上涨，对冲基金将蒙受巨大亏损。

　　其次，我们来看下铝。我们从下图可以看到铝的熊市有多么严重。自其2011年的峰值，铝价已经下跌超过50%。

　　理论上来说，铝价近期取得了一些进展。铝价多年来首次向上突破下行线。除此之外，铝价目前处于200日均线之上。铜和铝占到了Rogers Metals Index的40%，是最值得关注的两类工业金属。

　　图5：铝价已经处于平稳期6个月，将加入牛市？

　　(文：alanyitianzhu)